市场分析
- 价格与基差：2025年8月11日，尿素主力期货收盘价1722元/吨，下跌6元；河南、山东、江苏小颗粒尿素出厂价分别为1740元/吨、1730元/吨、1740元/吨，分别下跌0元、30元、40元。山东、河南、江苏基差分别为8元/吨、18元/吨、18元/吨，分别下跌24元、34元、34元。尿素生产利润200元/吨，下跌30元；出口利润1323元/吨，上涨359元。
- 供应端：截至2025年8月11日，企业产能利用率81.98%，样本企业总库存88.76万吨，港口样本库存48.30万吨。
- 需求端：截至2025年8月11日，复合肥产能利用率41.50%，三聚氰胺产能利用率61.10%，尿素企业预收订单天数6.53日。
下游农业需求进入淡季，工业需求逐步提升
- 南方农业用肥逐渐结束，复合肥进入秋季肥生产季节，开工率提升但维持刚需采购。
- 尿素产量高位运行，上游库存同比仍偏高位，新增产能持续投产导致未来供应持续走高。
- 煤制尿素利润尚可，成本端支撑偏弱。
- 8月为出口窗口期，尿素出口持续进行，港口库存窄幅波动，预计出口量变动不大，关注出口政策影响。
策略与风险
- 策略：单边中性；跨期09-01反套；跨品种无。
- 风险：国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。
图表目录
- 基差结构：山东、河南尿素小颗粒市场价，山东、河南主连基差，尿素主力连续合约价格，1-5、5-9、9-1价差。
- 产量：尿素周度产量，尿素装置检修损失量。
- 生产利润与开工率：生产成本，现货生产利润，盘面生产利润，全国、煤制、气制产能利用率。
- 外盘价格与出口利润：尿素小颗粒波罗的海FOB、大颗粒东南亚CFR，尿素小颗粒中国FOB、大颗粒中国CFR，尿素小颗粒波罗的海FOB-中国FOB-30，大颗粒东南亚CFR-中国FOB，尿素出口利润，盘面出口利润。
- 下游开工与订单：复合肥、三聚氰胺开工率，待发订单天数。
- 库存与仓单：上游厂内库存，港口库存，河北尿素下游厂家原料库存天数，期货仓单，主力合约持仓量、成交量。
