华东纯苯产业调研报告总结
一、调研概况
本次调研拜访13家企业,涵盖纯苯和苯乙烯上下游生产及贸易商,调研结论如下:
二、库存情况
- 华东库存:进口偏多导致库存略偏高,山东炼厂库存整体偏低。
- ABS库存:上半年库存去化,7-8月社会库存累积,9月旺季需求将增长。
- EPS库存:国内销售下降但出口增加抵消部分下滑。
三、行情展望
- 价格趋势:未来价格趋势不明朗,纯苯定价受供需、原油、宏观等因素影响。
- 8月行情:内外盘倒挂,预期远期去库。
- 供需面:产能释放供应端压力渐增,供需面指引不强,整体略偏弱。
四、石油苯与加氢苯价差
- 价差趋势:近年来价差逐渐缩小,30-50元/吨较为合理。
- 质量差异:加氢苯质量接近甚至超越石油苯,但企业更倾向石油苯。
- 催化剂影响:加氢苯减少催化剂使用寿命。
五、企业调研情况
1. 贸易商A企业
- 业务模式:进口代理为主,自营品种包括煤炭、天然气、纯苯。
- 库存:低库存运转,下游销项合约库存偏高。
- 市场观点:价格趋势不乐观,纯苯定价受多重因素影响。
- 期货参与:以代理业务为主,自营辅助,参与期货较少。
2. 生产商B企业
- 产能:纯苯24万吨/年,外销为主,30%长约匹配余量现货。
- 开工情况:维持高负荷运转,经营理念及原油配额受限因素。
- 期货工具:未进行期货操作,但对厂库及参与期货较为积极。
3. 生产商C企业
- 产能:2000万吨炼油装置,纯苯日外销800-1000吨。
- 定价:以中石化华东为基准,产量波动后一口价调节。
- 期货工具:苯乙烯期货指导大于现货,纯苯影响不大,后期可能参与交割库申请。
4. ABS生产商D企业
- 产能:三条ABS产能22.5万吨,改性5万吨。
- 产销:苯乙烯外采,现货按单谈合约,开工负荷综合决定。
- 下游需求:家电汽车为主,国补、出口政策影响需求。
- 期货工具:苯乙烯期货带来风险与参考依据,短期无参与计划。
5. 生产商E企业
- 产能:纯苯60万吨,山东最大生产企业。
- 产销:合约销售占比60%,山东为主,下游消费领域苯乙烯、己内酰胺等。
- 库存:低库存运转,华东进口货多库存偏高。
- 期货工具:期货团队主要进行套保,总体规模10万吨/月。
6. 苯乙烯生产商E企业
- 纯苯需求:日需求1200吨,采购渠道自产、月均采购、招标采购。
- 苯乙烯库存:较低水平,满负荷运行,库存5-6天。
- 销售情况:山东周边为主,价差大于220元/吨时转向华东。
- 期货工具:以纸货操作为主,关注期货价格,未来可能参与套保、仓单业务。
7. 酚醛树脂生产商F企业
- 原料采购:山东本地、东北、西北国内供应占比2/3,俄罗斯进口1/3。
- 定价机制:山东参考铁雄价格,东北参考三省均价。
- 库存:常规库存1周生产所需,加工利润好时加大采购。
- 销售策略:倾向于现货交易,纸货交易参与量低。
- 期货工具:零星参与苯乙烯投机,未参与纯苯期货但有参与意向。
- 市场看法:纯苯市场整体低迷,下游需求不足,预期下半年略悲观。
六、研究结论
- 库存:华东纯苯库存略高,山东炼厂偏低,ABS库存波动,EPS出口增加。
- 行情:价格趋势不明朗,供需面指引不强,整体略偏弱。
- 价差:石油苯与加氢苯价差逐渐缩小,30-50元/吨合理。
- 期货:企业参与度不一,部分企业倾向期货工具的便捷性和信用风险。