华东纯苯产业调研报告总结
一、调研概况
本次调研拜访13家企业，涵盖纯苯和苯乙烯上下游生产及贸易商，调研结论如下：
二、库存情况
- 华东库存：进口偏多导致库存略偏高，山东炼厂库存整体偏低。
- ABS库存：上半年库存去化，7-8月社会库存累积，9月旺季需求将增长。
- EPS库存：国内销售下降但出口增加抵消部分下滑。
三、行情展望
- 价格趋势：未来价格趋势不明朗，纯苯定价受供需、原油、宏观等因素影响。
- 8月行情：内外盘倒挂，预期远期去库。
- 供需面：产能释放供应端压力渐增，供需面指引不强，整体略偏弱。
四、石油苯与加氢苯价差
- 价差趋势：近年来价差逐渐缩小，30-50元/吨较为合理。
- 质量差异：加氢苯质量接近甚至超越石油苯，但企业更倾向石油苯。
- 催化剂影响：加氢苯减少催化剂使用寿命。
五、企业调研情况
1. 贸易商A企业
- 业务模式：进口代理为主，自营品种包括煤炭、天然气、纯苯。
- 库存：低库存运转，下游销项合约库存偏高。
- 市场观点：价格趋势不乐观，纯苯定价受多重因素影响。
- 期货参与：以代理业务为主，自营辅助，参与期货较少。
2. 生产商B企业
- 产能：纯苯24万吨/年，外销为主，30%长约匹配余量现货。
- 开工情况：维持高负荷运转，经营理念及原油配额受限因素。
- 期货工具：未进行期货操作，但对厂库及参与期货较为积极。
3. 生产商C企业
- 产能：2000万吨炼油装置，纯苯日外销800-1000吨。
- 定价：以中石化华东为基准，产量波动后一口价调节。
- 期货工具：苯乙烯期货指导大于现货，纯苯影响不大，后期可能参与交割库申请。
4. ABS生产商D企业
- 产能：三条ABS产能22.5万吨，改性5万吨。
- 产销：苯乙烯外采，现货按单谈合约，开工负荷综合决定。
- 下游需求：家电汽车为主，国补、出口政策影响需求。
- 期货工具：苯乙烯期货带来风险与参考依据，短期无参与计划。
5. 生产商E企业
- 产能：纯苯60万吨，山东最大生产企业。
- 产销：合约销售占比60%，山东为主，下游消费领域苯乙烯、己内酰胺等。
- 库存：低库存运转，华东进口货多库存偏高。
- 期货工具：期货团队主要进行套保，总体规模10万吨/月。
6. 苯乙烯生产商E企业
- 纯苯需求：日需求1200吨，采购渠道自产、月均采购、招标采购。
- 苯乙烯库存：较低水平，满负荷运行，库存5-6天。
- 销售情况：山东周边为主，价差大于220元/吨时转向华东。
- 期货工具：以纸货操作为主，关注期货价格，未来可能参与套保、仓单业务。
7. 酚醛树脂生产商F企业
- 原料采购：山东本地、东北、西北国内供应占比2/3，俄罗斯进口1/3。
- 定价机制：山东参考铁雄价格，东北参考三省均价。
- 库存：常规库存1周生产所需，加工利润好时加大采购。
- 销售策略：倾向于现货交易，纸货交易参与量低。
- 期货工具：零星参与苯乙烯投机，未参与纯苯期货但有参与意向。
- 市场看法：纯苯市场整体低迷，下游需求不足，预期下半年略悲观。
六、研究结论
- 库存：华东纯苯库存略高，山东炼厂偏低，ABS库存波动，EPS出口增加。
- 行情：价格趋势不明朗，供需面指引不强，整体略偏弱。
- 价差：石油苯与加氢苯价差逐渐缩小，30-50元/吨合理。
- 期货：企业参与度不一，部分企业倾向期货工具的便捷性和信用风险。
