铁矿石：中美关税政策落地 短期矿价区间运行

核心观点与关键数据

• 中美关税政策：美国总统特朗普签署决定，中美关税“休战”延期90天，从8月12日起。
• 黑色系板块：昨日偏强运行，成材端价格突破短流程谷电成本压力，对铁矿石形成带动作用。
• 供需矛盾：铁矿石供需阶段性平衡偏紧，短期高位震荡运行。

供应方面

• 外矿发运：逐步进入季节性回升周期，但整体环比增速偏低。
  • 澳洲BHP、FMG矿山检修期结束后发运未快速回升。
  • 巴西发运维持中位偏高水平。
• 到港量：8月份短期到港量整体偏低，实际供给端压力不突出。

需求方面

• 铁水产量：国内日均铁水量连续三周回落且降幅扩大，本期日均铁水产量240.32（环比-0.39）。
• 钢厂盈利：钢厂盈利率水平持续上升，高炉利润相对可观，短流程再度全面亏损。
• 需求韧性：短期铁矿石需求保持韧性，国内高需求对价格形成较强支撑，后期需关注铁水能否维持高位。

库存方面

• 钢厂库存：进口矿日耗保持相对高位，库存水平微增。
• 港口库存：天气影响减弱，到港集中导致本期港口库存回升。
• 后市预测：随着发运回升，短期库存整体趋于平稳。

研究结论

• 短期价格：黑色系整体高位盘整，铁矿石供需阶段性平衡，港口库存趋向平稳，预计短期盘面价格高位震荡运行。
• 价格区间：i2601合约价格区间770元/吨~800元/吨，外盘FE09合约价格区间102~105美金/吨。

后期关注/风险因素

• 阅兵限产政策。
• 美联储降息预期。
• 供给回升速度。

投资咨询信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号。
• 负责人：赵毅。
• 投资咨询号：Z0002978。
• 成文时间：2025年8月12日。