国债期货早盘低开后持续下行,午后低位企稳,尾盘回升。长端受压明显,10Y、30Y活跃券收益率上行2bp以上。公开市场净回笼4328亿元,资金利率小幅上行。债市主要受商品行情压制,盘中随股票拉升跌幅扩大,但更多是情绪影响,A股对反内卷反应有限。资金中枢反复及通胀数据分歧导致多头情绪不坚定。机构行为方面,债基净申购以混合型为主,中长久期纯债转净赎回。核心观点:债市受情绪及资金面压制,长端承压,多单持有。关键数据:10Y、30Y国债收益率上行2bp以上,DR001、DR007小幅上行,公开市场净回笼4328亿元。研究结论:债市短期承压,但情绪及资金面因素限制下行空间,多单可持有。