原油、燃料油日报：原油溢价显著收窄叠加供应宽松，期价弱势延续

SC原油主力合约价格连续第五日下行，跌至489.8元/桶，较前一日下跌2.24%，而WTI和Brent价格保持稳定，显示中国原油期货相对国际油价的溢价显著收窄。SC与Brent、WTI的价差分别走弱47.49%和26.92%，连续-连三价差收窄至8.6元/桶，近弱远强结构弱化，反映市场对短期供应过剩的担忧。

供给端，俄罗斯萨拉托夫炼油厂遇袭事件可能对俄罗斯成品油出口形成扰动，但俄罗斯已表态将提升加工量以保障燃料供应。伊拉克下调9月对北美和欧洲的原油官方售价，暗示其抢占市场份额的意图，叠加加拿大和中东重质原油产量回升，全球原油供应偏宽松。需求端，印度批准3000亿卢比LPG补贴，可能提振居民燃料消费，但炼厂需求端出现分化：美国炼油商受益于重质原油供应增加，盈利预期改善；中国沥青、燃料油等成品价格下跌，叠加7月PPI延续负增长，暗示基建及工业用油需求尚未实质回暖。库存端，美国库欣及商业原油库存数据未更新，但炼厂重质原油采购成本下降或推动炼厂提负，进而加速库存去化。此外，俄罗斯提高原油加工量以应对国内需求，可能抑制其原油出口量，但印度可能削减俄油进口或导致俄油流向欧洲的竞争性抛售，间接增加OECD国家隐性库存压力。

当前原油市场呈现供需双弱但供给压力更显性的特征。供给端伊拉克价格战、中东/加拿大产量回升及印度替代俄油采购形成三重利空，而俄罗斯炼厂遇袭事件对供给的影响局限于成品油且料被其产能修复部分对冲。需求端仅局部市场有政策支撑，全球工业需求仍受制于中国经济疲软（PPI负增）及欧美紧缩政策。中期看，OPEC+暂未释放进一步减产信号，叠加美国炼厂利润改善对需求的拉动有限，油价或维持低位震荡偏弱格局，SC-WTI价差存在进一步收窄空间。