建材行业报告（2025.08.04-2025.08.10）：新藏铁路公司成立，关注区域受益标的

建筑材料行业周报（2025.08.04-2025.08.10）

投资要点

• 新藏铁路公司成立：注册资本950亿元，国铁集团全资持股，涵盖日和铁路和拉日铁路，连接新疆和西藏，对区域经济、文化、旅游交流有重要意义。建议关注受益标的：
  • 施工央企龙头：中国中铁、中国铁建、中国交建等。
  • 新疆&西藏区域建筑工程及材料企业：新疆交建、北新路桥、青松建化、西藏天路等。
• 水泥：7月1日水泥协会发布响应反内卷政策文件，推动限制超产政策执行，预计产能下降，利用率提升。8月需求回暖后价格有望逐步提升。关注：海螺水泥、华新水泥。
• 玻璃：地产影响下需求持续下行，6-7月淡季需求尚可但供需矛盾仍存。反内卷政策将提升环保要求及成本，加速冷修进度。关注：旗滨集团。
• 玻纤：传统无碱粗砂需求平淡，AI产业链驱动低介电产品量价齐升，行业需求有望伴随AI爆发式增长。关注：中材。
• 消费建材：盈利触底，价格无向下空间，反内卷政策推动提价及盈利改善。防水、涂料、石膏板等多品类持续提价。关注：东方雨虹、三棵树、北新建材、兔宝宝。

上周行情回顾

申万建筑材料行业指数上涨1.19%，在31个一级子行业指数中排名第24位。

风险提示

反内卷政策落地不及预期，地产及基建需求超预期下行风险。

水泥

• 全国水泥市场价格整体趋稳，八月初受高温和降雨影响，市场需求低迷，重点地区水泥企业平均出货率44%左右。
• 多数区域水泥价格触及或跌破成本线，叠加煤炭价格走高，企业盈利压力加大。
• 预计产能在限制超产政策下持续下降，利用率提升，8月需求回暖后价格有望逐步提升。

玻璃

• 本周多地价格走低1-5元/重量箱，期货价格大幅下跌。
• 供需矛盾仍存，下游需求改善有限，供给端仍需通过市场化手段逐步出清。

本周重点公告

• 塔牌集团：上半年实现收入/归母净利润20.6/4.4亿元，同比增长4.1%/92.5%。拟回购股份用于员工持股计划，回购价格不超过10元/股。

风险提示

反内卷政策落地不及预期，地产需求超预期下行风险，基建需求低于预期风险。