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2025年二季度Agtech公共资产负债表和估值指南（英）2025

公用事业 2025-08-11 PitchBook 善护念

核心观点与关键数据

贸易政策影响：2025年第二季度，特朗普政府的贸易和关税政策对农业部门产生了重大影响。美国对挪威三文鱼的15%关税（自2025年4月生效）使进口三文鱼价格上升，为美国本土养殖三文鱼生产商如Atlantic Sapphire提供了竞争优势。然而，贸易不确定性对大豆农民造成了“瘫痪”的市场条件。
新农业法案的影响：2025年7月4日签署的《One Big Beautiful Bill Act》法案对agtech创新的影响具有两面性。一方面，该法案永久恢复了对国内研发的即时折旧，并恢复了100%的加速折旧和更高的$2.5 million Section 179上限，从而改善了投资机器人、传感器等资本密集型工具的公司的现金流。另一方面，该法案的补贴结构将大部分支持集中在大约0.3%的大型商品生产商身上，这减少了采用新技术的竞争压力，并缩小了面向中小型农场的解决方案的实际客户群，限制了许多agtech企业的短期市场增长。
agtech与动物农业表现差异：2025年第二季度，agtech股票普遍表现不佳，涨幅中位数为6%，而标普500指数上涨10%。相比之下，动物农业股票表现强劲，中位数季度涨幅为16%，其中Atlantic Sapphire股价上涨109%，主要得益于新CEO Pedro Courard推动的运营转型，降低了鱼类死亡率，提高了收获重量和销售价格。
动物蛋白价格飙升：2025年第二季度，动物蛋白是表现第二好的商品部门，价格上涨12.3%，上半年上涨21.7%。活牛期货达到每磅2.2005美元的创纪录高位，瘦猪期货第二季度上涨25.5%。
动物农业收入和利润增长预期：预计动物农业公司2025年的收入将同比增长13%，2026年将同比增长20%。预计中位数毛利率将从2023年和2024年的26%分别提高到2025年的34%和2026年的42%。
动物生物技术公司增长加速：动物生物技术公司2024年的中位数EBITDA增长率为2%，但预计2025年将加速至8%，2026年将加速至14%，同时利润率也将扩大。Genus公司预计2025年EBITDA将同比增长23%，利润率将从16%提高到18%。
现金流改善：动物生物技术部门的自由现金流（FCF）将出现重大转折：预计2025年的中位数同比增长将从2024年的4%跃升至44%，然后于2026年放缓至37%，2027年放缓至12%。同时，中位数FCF利润率预计将从2024年的3%上升到2027年的10%，这表明这些公司将越来越多地通过运营、增长和债务偿还来资助运营，而无需进行股权融资。