油脂：豆油强势收涨 菜棕区间震荡

一、宏观及行业要闻

1. 马来西亚棕榈油方面：SPPOMA数据显示，2025年8月1-5日马来西亚棕榈油单产环比减少19.32%，出油率环比增加0.39%，产量环比减少17.27%；MPOA预估7月马来西亚棕榈油产量为184万吨，环比增加9.01%。
2. 美国大豆方面：新季大豆出口销售遭遇20年来最疲软开局，截至7月24日仅售出300多万吨2025/26年度大豆，同比减少12%，中国尚未购入一船新豆；塞拉瑞斯预计2025/26年度巴西大豆产量将达创纪录的1.772亿吨，同比提高2.5%。

二、基本面数据
（图表数据未提供，需结合实际图表分析）

三、观点及策略

1. 国际方面：
   • 美豆：美国大豆优良率下跌1%，主产区天气利于生长，CBOT大豆期货延续低位震荡。
   • 马棕：7月末库存预计创近两年新高，但市场预计8月初出口将改善；美豆油与国际能源价格涨跌不一，马棕油期货窄幅震荡。
2. 国内方面：
   • 豆油：库存继续回升，但出口增加缓解压力；南美大豆升贴水走高叠加贸易风险溢价，豆油走强。
   • 棕榈油：库存由增转降，延续供需双弱格局，期货价格跟随外盘成本运行。
   • 菜油：国内库存回落，中加贸易政策不确定性支撑价格，菜油震荡偏强。