期市晨报：油脂单边波动较大，持续关注菜棕价差；两粕表现依旧震荡，高空低买波段操作。

金信期货[日刊] 2022年11月24日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：油脂单边波动较大，持续关注菜棕价差；两粕表现依旧震荡，高空低买波段操作。 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 沪镍（ni2211） 195100-201130 高位震荡 多单减仓后暂时观望 不锈钢（ss2211） 16590-17060 区间震荡 空单滚动操作逢低减仓 焦煤（jm2301） 2000-2240 回调 观望 焦炭（j2301） 2530-2800 回调 观望 铁矿（i2301） 600-800 震荡 逢高布空 螺纹（rb2301） 3450-3750 震荡 逢低做多 玻璃（FG2301） 1300-1500 震荡 逢低做多05合约 纯碱（SA2301） 2500-2700 上涨 逢低做多 沥青（BU2301） 3000-3900 震荡 谨慎追空 甲醇（MA2301） 2370-2730 震荡 高抛低吸 PTA（TA2301） 4600-7200 逢高做空 逢高做空 棕榈油（p2301） 7500-8500 震荡运行 观望 豆油（y2301） 8800-9500 震荡运行 观望 豆粕（m2301） 4000-4300 震荡偏空 逢高布空 一、宏观：国常会再现降准预告 国内宏观当前基本面现实偏弱，在外需回落下宏观政策扩内需仍是重心，国务院常务会议提出，加大金融支持实体经济力度，适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。会议强调，要推动重大项目加快资金支付和建设，带动民营企业等社会资本投资。稳定和扩大消费，支持平台经济持续健康发展，保障电商、快递网络畅通。落实因城施策支持刚性和改善性住房需求的政策。推进保交楼专项借款尽快全面落到项目，激励商业银行新发放保交楼贷款，促进房地产市场健康发展。 对于货币政策方面，我们此前认为降息概率较小、但年底降准概率较大。一方面，纾困微观主体活力是关键下，货币政策着力点较小，疫情防疫政策优化、房地产政策放松已在路上，当前重点更多在于落实好现有政策，且内部通胀+外部平衡制约之下，宽货币进一步加码的必要性不强，短期降息概率不大。另外一方面，当前经济复苏的现实依然偏弱，国内疫情有所反复，经济高频数据转弱，宽信用进程仍然需要货币偏宽的支撑，且稳信贷压力下，稳定金融机构的预期仍需要央行提供流动性支持，基础货币缺口仍需要中长期流动性投放。 往后看，在国内疫情仍处在上升阶段、地产信用风险仍面临居民和企业预期双弱的现实约束下，预期层面的修复依然面临反复的风险，股市风险情绪改善后需持续关注政策落地后的基本面变化，基本面与现 请务必阅读正文之后的重要声明 实之间仍存在距离下，权益资产波动加大。而在外需回落下，扩大内需仍是政策主线，经济增长和企业盈利的实质改善仍有待于政策线索的继续浮现。而债市前期受到超储率偏低加剧资金面波动、市场宏观预期改善和赎回负反馈导致的短期流动性冲击，不过我们认为经济弱复苏现实不改下，债市调整空间有限，同时叠加短期央行公开市场加量投放+降准预告基本上打消了市场对货币政策收紧的担忧，债市可能迎来小幅交易机会，但十年国债或难回落至2.7%以下。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 二、股指：预计沪指有望继续上攻3100点 指数方面，周三A股震荡上扬，三大指数震荡分化，沪指3100点得而复失，深成指和创业板指跌幅较大。板块方面，电力设备领涨，建筑装饰、公用事业、煤炭以及石油石化板块涨幅居前，而医药生物大跌，社会服务、计算机以及商贸零售板块走低。沪深两市成交额8846亿元，环比萎缩，北向资金净买入15.65亿元。 外盘方面，隔夜美国股市收高，美元指数下跌，欧美主要国家的国债收益率齐跌。美联储会议纪要显示，随着通货膨胀降温，美联储考虑在未来几个月小幅加息。 宏观上，国常会提出适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕，同时提出要稳定和扩大消费。国常会此次重提降准，预计央行近期降准概率有所加大。而央行、银保监会发布关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知，对“保交楼”金融服务等六个方面提出16项具体措施。 盘面上，外围市场上涨以及债市风波缓和，A股市场情绪有所转暖，北向资金转为流入，叠加宏观政策上国常会提振降准预期以及保交楼政策持续推进对A股有强支撑，预计沪指有望继续上攻3100点。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：预计贵金属价格走势震荡偏强 隔夜美元指数下行，黄金白银价格回升，COMEX黄金价格逼近1770美元，COMEX白银价格回升至21.8美元。内盘沪金沪银价格双双走高，沪银价格涨幅较大。 宏观上，美国经济数据好坏参半，美国11月Markit制造业PMI初值创30个月来新低，密歇根大学消费者信心指数回落，而上周初请失业金人数升至三个月最高，显示美国劳动力市场降温，不过美国10月耐 用品订单环比增幅创四个月来最大，同时10月新屋销售超预期反弹。 盘面上，美联储会议纪要显示多位官员支持放慢加息步伐，市场风险情绪转暖打压美元的避险买需，对美元指数转弱。美国通胀有所缓和，后续美联储加息幅度有可能放缓，美元指数中长期来看仍处于下行趋势。预计贵金属价格走势震荡偏强。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 1）镍 隔夜小幅偏强，收于198420元/吨，跌幅1.45%，成交量及持仓量有所减少，多头主动减仓为主。 现货市场方面，镍矿和镍生铁价格持稳，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格72.5美元/湿吨，内蒙古8-12% 高镍生铁出厂价1350元/镍点；精炼镍方面，报价上调，金川镍环比上调1950元/吨，均价205450元/吨， 进口镍均价204050元/吨，环比上调2350元/吨；升贴水缩窄，金川镍升水均价3800元/吨，环比下调450 元/吨，进口镍升水均价2400元/吨，环比下调50元/吨；镍豆环比上调500元/吨，均价201150元/吨； 硫酸镍方面，电池级硫酸镍均价41200元/吨，环比持平，电镀级硫酸镍均价48250元/吨，环比持平；镍豆持续处于倒挂状态，现货市场成交不佳。 消息面上，格林美下属公司印尼青美邦镍资源项目二期工程全面启动，年产量4.3万吨金属镍/年（由 原计划5万吨金属镍/年湿法冶金建设任务中的2万吨金属镍/年与新增2.3万吨金属镍/年组成）；同时印尼政府计划于下周向社会面普及即将出口的镍铁出口关税政策，关税的比例将根据煤炭及LME镍价波动而不同，最高可达12%；综合看，现货进口仍在亏损状态，绝对的低库存对价格仍有支撑，但是需求端合金领域不及预期，不锈钢和硫酸镍成本倒挂，且高价对需求也产生部分抑制；操作上，等待印尼关税政策的落地情况，前期多单离场后空仓观望。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 2）不锈钢 隔夜不锈钢主力偏强运行，收于16840元/吨，涨幅0.33%，成交量及持仓量有所减少，空头小幅减仓。现货市场方面，成本端小幅走弱，南非40-42%铬精矿均价45元/吨度，环比下调0.5元/吨度，内蒙古 高碳铬铁报价8150元/50基吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1362.5元/镍点；钢材端基本持平，无锡304/2B （切边）不锈钢17600元/吨，环比上调200元/吨；佛山304/2B（切边）不锈钢17600元/吨，环比持稳；现货成交随盘面而动，忽冷忽热。 品种 支撑压力位 短线趋势 操作建议 沪镍2212 第一支撑 第一压力 高位震荡 多单减仓后暂观望 195100附近 201130附近 第二支撑 第二压力 191500附近 205770附近 不锈钢2212 第一支撑 第一压力 区间震荡 空单滚动操作逢低减仓 16590附近 17060附近 第二支撑 第二压力 16300附近 17310附近 消息面上，印尼政府计划于下周向社会面普及即将出口的镍铁出口关税政策，关税的比例将根据煤炭及LME镍价波动而不同，最高可达12%，若落地后将一定程度抬升国内不锈钢生产成本；综合看，供给端印尼不锈钢持续回流，但是受到钢厂减产影响，供给增量或不及市场预期，同时市场上关于能耗控制的声音仍在，需求端依然清淡，受到疫情影响的下游加工制造行业订单大幅下降，较为谨慎，出口再度转弱，上行空间受限，但国内疫情放松或将一定程度刺激消费，短期市场消息扰动较大，整体跟随成本端波动，空单可滚动操作，逢低减仓。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税） 1580（-10） 蒙5#精煤（出厂含税）1910（-） 太原低硫主焦煤 (出厂含税)2200（-） 灵石肥煤（出厂含税）2200（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2375（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税）2370（-） 乌海1/3焦煤（出厂含税）1780（-） 临沂气煤（出厂含税）1890（-） 焦煤2301合约收涨2.7%报2167.5元/吨。供给侧，近期煤矿新签订单增多，出库节奏转好，库存压力 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2301 2000附近 2240附近 回调 观望 第二支撑 第二压力 1820附近 2300附近 减轻，竞拍市场成交稳中有涨，煤矿挺价情绪较强。蒙煤方面，甘其毛都口岸日通关稳定在800上方，但受疫情影响外运再次中断。需求侧，焦煤刚需企稳并可以期待冬储补库需求启动，贸易商入场囤货，投机需求率先回归，后续关注利润修复情况判断冬储需求规模。短期看焦煤现货企稳反弹，但上方空间的打开依赖于中下游利润的实质修复，目前还缺乏足够的证据，01合约上目前估值合理，短期驱动不足，偏强震荡运行，对01建议谨慎观望。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税） 1580（-10） 蒙5#精煤（出厂含税）1910（-） 太原低硫主焦煤 (出厂含税)2200（-） 灵石肥煤（出厂含税）2200（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2375（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税）2370（-） 乌海1/3焦煤（出厂含税）1780（-） 临沂气煤（出厂含税）1890（-） 焦煤2301合约收涨2.7%报2167.5元/吨。供给侧，近期煤矿新签订单增多，出库节奏转好，库存压力 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2301 2000附近 2240附近 回调 观望 第二支撑 第二压力 1820附近 2300附近 减轻，竞拍市场成交稳中有涨，煤矿挺价情绪较强。蒙煤方面，甘其毛都口岸日通关稳定在800上方，但受疫情影响外运再次中断。需求侧，焦煤刚需企稳并可以期待冬储补库需求启动，贸易商入场囤货，投机需求率先回归，后续关注利润修复情况判断冬储需求规模。短期看焦煤现货企稳反弹，但上方空间的打开依赖于中下游利润的实质修复，目前还缺乏足够的证据，01合约上目前估值合理，短期驱动不足，偏强震荡运行，对01建议谨慎观望。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 铁矿现货市场主流报价 品种 现货价格折盘面 涨跌 金布巴粉 795.14 3.23 超特粉 824.54 (3.26) PB粉 783.91 6.61 基差 51.41 (0.89) 前一日基差 52.31 数据来源：Wind，优财研究院铁矿夜盘震荡偏强。铁矿跟随螺纹的定性依然没有改变，只是弹性更大。铁矿在本轮下跌中已经达到 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 铁矿2301 600附近 800附近 震荡 逢高布空 第二支撑 第二压力 550附近 900附近 了80美金的支撑位，在铁矿需求锚定钢材需求的背景下，除非看到钢材需求进一步坍塌，否则铁矿亦难以独自下跌。整体看，我们认为本轮下跌行情是由资金抢跑引起，行情快速反转之后呈轧空之势，目前持仓出现明显回落，矛盾缓解。策略建议逢高布空。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 钢材现货价格及基差 地区/基差 价格 涨跌 天津螺纹 3690 0 上海螺纹 3740 (20)