镍：矿端支撑逻辑削弱，冶炼端逻辑限制弹性 不锈钢：多空博弈加剧，钢价震荡运行

【基本面跟踪】

1. 宏观及行业新闻：

   • 加拿大安大略省可能因美国关税威胁停止向美国出口镍。
   • 印尼CNI镍铁RKEF一期项目进入试生产阶段，单线年产镍约1.25万吨。
   • 印尼IMIP工业园区因环境违规行为可能面临罚款，将进行全园区审计。
   • 印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年，以控制矿石供应。
   • 印尼镍矿开采商2025年产量目标为3.64亿吨，高于2024年。
   • 印尼某镍铁产业园因亏损全部EF产线暂停生产，预计减产1900金属吨/月。
   • 印尼要求矿产开采公司重新提交2026年RKAB计划（2025年10月起）。
   • 山东某钢厂因产能限制开启检修，热轧板卷供应减少，长期协议交货中止。

2. 趋势强度：

   • 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0。

【核心观点与研究结论】

• 镍：矿端支撑逻辑削弱，主要受印尼产量目标提升及部分冶炼厂亏损停产影响。印尼政策调整（如配额期限缩短、RKAB重新提交）可能加剧供应端不确定性，但短期产量仍受成本和亏损制约。
• 不锈钢：多空博弈加剧，钢价震荡运行。山东钢厂检修减少供应，但印尼镍铁减产及宏观需求疲软限制价格上行空间，市场需关注供需错配及成本支撑力度。