铝系周报：铝材开工微升，铝震荡；氧化铝仓单增，逢高空

核心要点及策略

• 沪铝盘面震荡，09-10月差及LME铝0-3M升贴水变动有限。
• 铝锭现货成交淡，贴水扩大。
• 氧化铝仓单量回升，库存增加。

影响因素分析

基本面数据

• 氧化铝：
  • 港口库存增40万吨至2859万吨。
  • 国内产量环比增0.4万吨至185.1万吨，库存仍累。
  • 仓单量回升，进口仍倒挂，库存增6.2万吨至414.4万吨。
• 电解铝：
  • 运行产能高位，提升空间有限。
  • 产量环比增0.05万吨至84.59万吨。
  • 现货库存继续回升，铝棒库存小幅减少。
  • LME铝库存继续累库。
• 铝材：
  • 整体开工环比微升，下周预计微升。
• 下游需求：
  • 新房成交面积环比增，二手房环比减。
  • 北京五环外不再限制购房套数。
  • 家用电器排产环比下降，空调、冰箱、洗衣机分别减2.9%、9.5%、3%。
  • 新能源乘用车市场零售辆同比增12%，环比降11.2%。
  • 光伏组件排产量环比变化有限。

研究结论

• 铝系品种整体呈震荡态势，沪铝盘面波动较大，现货成交清淡。
• 氧化铝库存高企，仓单量回升，对铝价形成压制。
• 电解铝产量及库存继续增加，铝材开工微升但需求端表现疲软。
• 下游需求整体减弱，对铝价形成利空。
• 策略上建议逢高空。