原油四季度供给过剩加剧 价格承压运行为主

核心观点与关键数据

• 供给过剩加剧：四季度原油供给过剩加剧，价格承压运行。美国原油库存降至低位，但整体油品库存有所增加。
• OPEC+增产计划：OPEC+决定9月增产54.8万桶/日，提前解除2023年11月的自愿减产措施，加剧四季度供给过剩。
• 地缘政治影响：特朗普宣布对印度加征关税，俄美可能举行会晤，俄乌停火可能性增加，中长期原油下行压力加大，但存在不确定性，原油波动加大。
• 美国经济担忧：美国7月新增就业远低于预期，引发市场对经济的担忧。

期现行情

• 期货方面：原油期货主力合约2509下跌2.88%至489.8元/吨，持仓量增加1149手至32725手。

基本面跟踪

• EIA数据：美国截至8月1日当周原油库存减少302.9万桶，汽油库存减少132.3万桶，精炼油库存减少56.5万桶，但航空煤油及其他油品库存增加较多。
• IEA预测：2025年全球原油需求增速下调1.6万桶/日至70.4万桶/日，2026年全球原油需求增速下调1.8万桶/日至72.2万桶/日。
• OPEC报告：OPEC 5月份原油产量下调0.6万桶/日至2701.6万桶/日，2025年6月产量环比增加21.9万桶/日至2723.5万桶/日。
• 美国供应：美国原油产品四周平均供应量减少至2061.6万桶/日，汽油需求环比减少1.22%，柴油需求环比增加3.19%。

研究结论

• 短期价格承压：受季节性出行旺季和OPEC+增产计划影响，原油价格短期承压运行。
• 中长期下行压力：地缘政治风险和全球经济担忧加剧中长期原油下行压力，但俄乌停火存在不确定性，原油波动加大，建议谨慎操作。