行业投资策略周报：水泥供给政策复盘，淘汰升级有序竞争

水泥供给政策复盘，淘汰升级有序竞争

核心观点

水泥行业供给政策经历了三个主要阶段，以应对不同时期的市场环境和发展需求。

第一阶段：淘汰落后产能，推动产业重组（2009-2015年）

• 背景：全球金融危机导致需求端扰动，行业亟需从粗放式发展向优化提升转型。
• 政策措施：
  • 2009年9月，国务院批转发改委意见，要求落后产能省份加大企业联合重组力度，实施等量置换并建设新线淘汰落后产能。
  • 2013年10月，国务院发布《关于化解供给过剩矛盾的指导意见》，要求严重过剩行业制定等量或减量产能置换方案，支持跨地区产能置换，引导产能向优势企业与地区集中。

第二阶段：供给侧改革，优化供给绿色发展（2015-2024年）

• 背景：地产和基建快速发展导致需求提升，水泥产能大量投产，为防止产能过剩，优化行业供给，推行供给侧改革。
• 政策措施：
  • 2015年12月，中央经济工作会议将“去产能”列为2016年五大任务之首。
  • 2016年5月，中央财经领导小组第十三次会议再次强调推进供给侧结构性改革。
  • 2016年6月，《关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》发布。
  • 2017年7月，中国水泥协会发布《全面推行错峰生产的政策建议》。
  • 2020年9月，《水泥玻璃行业产能置换实施办法》发布。
  • 2024年，工信部发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本）》。

第三阶段：行业反内卷，新一轮供给侧改革（2025-至今）

• 背景：地产和基建需求疲软，前期供给侧政策在供需关系调控上不足，需进一步调整。
• 政策措施：
  • 2025年7月，中国水泥协发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷、稳增长”高质量发展工作的意见》。
  • 2025年7月，工信部国新办新闻发布会提出实施新一轮钢铁、建材等十大重点行业稳增长工作方案。
  • 同月，发改委发布《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》，强调依法治理低价无序竞争，推动落后产能退出，完善不正当价格行为认定标准。

投资建议

• 建议关注具有成本优势的企业：海螺水泥、上峰水泥、华新水泥。
• 关注有重大工程项目支撑的地区：西藏和新疆的水泥企业青松建化。

风险提示

• 宏观经济下行风险。
• 政策力度不及预期。
• 市场竞争加剧风险。

市场表现

• 最近12个月市场表现数据未详细列出，但图表显示建筑材料板块与沪深300指数的表现对比。