数据变动分析
8月7日，SHFE铜价小幅回落至78210元/吨，LME铜价温和上扬至9,674美元/吨。升贴水全面走弱，升水铜贴水缩窄至135元/吨，平水铜贴水降至65元/吨，湿法铜贴水归零，显示现货市场情绪偏弱。LME(0-3)贴水收窄至-62.62美元/吨。LME库存单日激增1,579吨至20,346吨，创近期新高；SHFE库存连续两周抬升至156,125吨，交易所显性库存压力持续累积；COMEX库存小幅下滑76短吨至263,104短吨，变动有限，总体库存压力仍存。
产业链供需及库存变化分析
供给端：8月中国阳极铜开工率预计环比下降3.96个百分点至57.15%，主因矿产阳极铜企业检修及再生铜原料紧张。7月阳极铜开工率环比大增7.67个百分点后的边际回落，精铜供应或阶段性趋紧。但铜矿进口延续回升趋势，7月铜矿砂进口环比增8.95%至256万实物吨，长期原料供应充足。印尼Tujuh Bukit铜项目勘探结果超预期，远期供应潜力上升。
需求端：新能源及高端电子领域需求稳健，支撑铜板带开工率环比回升1.29个百分点至66.92%；安徽新能源汽车产量延续高增，上半年达73.09万辆，带动铜材本地化需求。但传统领域拖累显著，家电、光伏等淡季效应深化，漆包线开工率因美国关税担忧及国内需求疲软维持低位；黄铜棒加工费持续内卷，反映建筑、服装等终端需求萎靡。出口方面，墨西哥至美国铜管高关税限制供应，中国铜管出口订单承压。
库存端：全球显性库存延续累库趋势，LME及SHFE库存增幅显著，供需宽松格局。精铜杆企业原料及成品库存双降，企业主动去库以规避价格波动风险。
价格走势判断
短期内铜市场或维持高位震荡格局。供给端，阳极铜开工率下滑与铜矿进口增加形成对冲，矿端宽松但冶炼边际收紧；需求端新能源支撑与传统领域疲软并存，结构性矛盾显著。叠加LME深度贴水及库存攀升压制多头情绪，宏观层面美国关税政策扰动出口预期，价格上行空间受限。
