聚烯烃周报：关注旺季启动节奏，空单止盈

2025-08-11 中辉期货张东旭

本周回顾：L2509合约波动区间为7251-7344元/吨，收盘价7290元/吨，跟随成本和情绪波动。基本面边际走弱但需求旺季将至，盘面展现抗跌性，远月L2601合约表现坚挺。
下周展望：新产能释放叠加检修装置重启，产量显著上升，转为供需双强格局。预计下周产量周环比+1.5万吨，6月进口量环比-10%，降至5年同期最低位。关注特朗普对华关税最新动态。社会库存持续累库但处于中性偏低位置，农膜开工率连续3周好转，关注补库节奏。
策略：空单止盈，关注回调做多机会。L2509关注区间7200-7350元/吨；多LP09套利继续持有；基差同期低位，产业客户可择机卖保。
关键数据：PE仓单5882手（周环比+66），5月月交割量0.0992万吨（同比近5年最低位）；L9-1月差-54元/吨（周环比+12）；L-PP09价差228元/吨（周环比+9）；PE企业库存56万吨（连续4周累库）。
风险提示：上行风险为原油大幅上涨、宏观利好政策超预期；下行风险为原油大幅下跌、需求不及预期。

本周复盘：PP2509合约波动区间为7047-7108元/吨，收盘价7062元/吨，跟随宏观情绪波动，波动率显著下降，重心下移。基本面供需双弱，上游装置维持高检修，下游补库动力不足。
下周展望：基本面变动不大，维持供需双弱格局。上游开工连续6周维持在77%左右，下游需求处于淡旺季转换节点，产能利用率连续2周边际好转。上中游库存结构分化，企业及贸易商库存持续累库，下游维持低库存，关注旺季补库节奏。
策略：空单止盈，关注回调做多机会。PP2509关注区间7000-7200元/吨；驱动不足，套利观望。
关键数据：PP仓单12540手（周环比-85），5月月交割量1.2355万吨（同比中性）；PP9-1月差-29元/吨（周环比-4）；商业总库存84万吨（周环比+3.5）。
风险提示：上行风险为原油大幅上涨、宏观利好政策超预期；下行风险为原油大幅下跌、需求不及预期。

本周复盘：PL2601波动区间6416-6555元/吨，收盘价6451元/吨。
下周展望：宁波地区新投产丙烯装置有外销计划，或将有大量丙烯船货涌入市场，对美金市场价格形成压制。下游行业利润修复，生产积极性提升，丙烯市场或呈现“供需双增”格局，价格以区间震荡为主。8月丙烯市场弱势格局难改，月均价或在6350元/吨附近。
策略：绝对价格低位，关注回调做多机会。PL2601关注区间6300-6500元/吨；多PP-PL01价差继续持有。
关键数据：山东丙烯市场价6300元/吨（周环比+95）；丙烯产量118万吨（周环比+1.4），厂内库存连续5周累库。
风险提示：上行风险为原油大幅上涨、宏观利好政策超预期；下行风险为原油大幅下跌、需求不及预期。