市场要闻与重要数据
原料端
- 国内铅精矿：7月维持紧平衡，区域供需分化。湖南地区高银铅矿加工费跌破零值至-200元/金属吨，河南、内蒙古等地加工费稳定。RedDog矿因关税成本增加报价跌至-130元/干吨，但买卖双方分担成本缓解四季度供应担忧。银价波动影响计价系数，银价破9000元/千克时低银铅矿计价系数上调至0.8，高银铅矿系数维持在0.94-0.95。月末银价回调未导致系数下调，反映市场对贵金属长期信心。富含贵金属的进口矿报价走低但国内接受度有限，可能转向其他亚洲市场。冶炼厂依赖长协提货，现货成交清淡，加工费僵持，预计下半年进口矿供应偏紧。1-6月国内铅精矿进口量67.07万吨，同比上涨31.11%。
原生铅端
- 国内原生铅：7月呈现“先升后降再企稳”态势。月初开工率68.46%（云南复产带动），中旬河南检修回落至66.88%，月末因新增产能调试下滑至63.37%。区域分化：河南波动较大，湖南、云南稳定。华北检修逐步恢复，华东维持长周期检修。全月产量相对平稳，8月初开工率回升至63.9%，预计温和复苏。1-6月原生铅产量189.37万吨，同比上涨9.70%。
再生铅端
- 国内再生铅：7月持续回暖，开工率从34.76%攀升至44.37%，累计增长9.61个百分点。安徽、内蒙古表现突出。原料供应方面，月中废电瓶价格下调短暂缓解原料压力，月末铅价跌至16650元/吨后回收商出货意愿降低。行业复苏呈阶段性特征：上旬缓慢回升，中旬加速增长，下旬继续扩张。但废旧电瓶报废量不足制约产量，部分企业原料库存仅够2-3天生产。8月初或面临回调压力。1-6月再生铅产量193.37万吨（再生粗铜），同比下降0.07%。
进口方面
- 精炼铅进口：2025年1-6月累计进口1.68万吨（去年同期0.11万吨），因进口窗口短暂开启及海外炼厂复产导致来源多元化。
消费端
- 铅蓄电池行业：7月开工率70.76%-71.86%波动。月初因旺季预期及补贴资金下达回升至71.83%，中旬受铅价高位及库存压力回落，下旬电动自行车电池旺季备货带动整体回升。市场分化：电动自行车电池提产意向明显，汽车蓄电池受终端消费疲软及关税压力以销定产。原料采购策略分化，月末逢低建库意愿增强。北方高温及关税政策影响企业生产排班。
库存端
- 库存变化：7月LME库存上涨0.53万吨至27.53万吨，SHFE库存上涨1.13万吨至6.33万吨，国内社库上涨1.67万吨至7.3万吨。传统旺季去库不明显，但8月或出现去库。
策略
- 单边：谨慎偏多。旺季需求表现不明显，但行业处于淡旺季转换，电动自行车备货为8月旺季埋下伏笔。建议逢低买入套保，买入区间16,000-16,500元/吨。
- 套利：暂缓。
风险
- 冶炼厂提产
- 下游消费迟迟无法恢复
