通信行业周报：从康宁到安费诺，Scale-up持续强化

康宁Q2财报超预期，光通信业务同比大增42%，同时安费诺以105亿美元收购康普CCS业务，这两大事件标志着AI算力需求驱动下的"Scale-up"战略正在重塑光通信产业格局。

Scale-up战略的核心特征：

• 从Scale-out架构的通过增加节点数量扩展算力，转变为Scale-up架构通过提升单个节点的计算密度实现算力扩展。
• GPU间互联距离从机架间连接缩短至机架内，但连接密度呈数量级提升。

Scale-up对光通信技术提出的新要求：

• 性能需求：对带宽和延迟的要求更为严苛，需要支持极高频宽的GPU间数据传输和细粒度的内存语义通信。
• 功耗与密度：推动光通信技术向更高能效和集成度方向发展。
• 产业格局重塑：随着带宽需求的增强，芯片级光互联（如CPO）将成为必然选择，传统铜缆互联面临挑战，推动电光转换向更短距离迁移。高密度GPU集群对物理空间敏感，促使CPO等技术快速发展。

Scale-up浪潮下，光通信产业链各环节的受益情况：

• 上游光芯片/组件：率先爆发，高速VCSEL/EML激光芯片、硅光引擎和光连接器需求增加。
• 光纤光缆：多模光纤因Scale-up获得超行业增长，特种光纤需求提升。
• 设备集成：马太效应强化，头部企业通过并购快速补足短板，竞争从单一产品性能转向全栈解决方案能力。

康宁财报亮眼与安费诺大手笔并购共同凸显光通信行业正加速向Scale-up架构转型，AI算力需求推动产业链从芯片级光互联到高密度光纤布线的全面升级，头部企业通过技术突破与垂直整合抢占战略制高点。

投资建议：

• 坚定推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头中际旭创、新易盛等。
• 建议关注光器件“一大四小”天孚通信+仕佳光子/太辰光/博创科技/德科立。
• 建议关注国产算力产业链，如其中的液冷环节如英维克、东阳光等。