动力煤月报：动力煤消费旺季，价格偏强运行

核心观点

• 市场分析：产地和港口煤炭价格均呈现上涨趋势。产地方面，榆林、鄂尔多斯、大同等主产地因降雨和反内卷政策影响，供应持续收缩，库存下降明显，推动煤价上涨；后期供应有望恢复，需求增幅有限，煤价或将回归正常。港口方面，库存持续下降，预计后期电厂日耗仍处高位，贸易商挺价情绪强烈，价格稳中偏强。进口市场活跃度不高，下游电厂库存充足，实际成交不多。
• 需求与逻辑：短期煤炭价格受旺季需求支撑，整体库存下降；中长期需关注安全要求下的供应扰动和非电煤补库需求。

关键数据

• 产地指数：截至8月1日，榆林5800大卡指数545.0元/吨（月环比+67元/吨），鄂尔多斯5500大卡指数480.0元/吨（月环比+53元/吨），大同5500大卡指数551.0元/吨（月环比+69元/吨）。
• 港口指数：CCI进口4700指数65.6美元/吨（月环比+2.6美元/吨），CCI进口3800指数50.8美元/吨（月环比+2.1美元/吨）。
• 港口库存：截至8月1日，北方港港口总库存2303万吨（较上月-254万吨）。
• 电厂库存：截至8月1日，沿海6大电厂煤炭库存1396万吨（较上月-47万吨），平均可用天数16天（较上月-1天），日耗89.8万吨（较上月+4.2万吨）。

研究结论

• 短期煤炭价格受供需紧张支撑，但中长期需关注供应恢复和需求变化。产地供应收缩叠加库存下降推动价格上涨，后期市场情绪或将降温；港口库存持续去化，贸易商挺价情绪强烈；进口市场活跃度不高。建议关注安全政策影响下的供应扰动及非电煤补库需求。