焦煤市场分析报告
第一章 综合分析与交易策略
投资逻辑与交易策略
逻辑分析
- 近期影响：查超产政策对煤矿生产的限制开始显现，可能导致煤炭供给收缩。
- 政策判断：预计煤炭供给控制不会过于激进，产量调整将是动态的，需考虑煤炭保供。
- 市场表现：焦煤盘面波动较大，资金流入较多，市场活跃度高，预计短期宽幅震荡。
- 中期展望：政策影响下，煤炭供给存在扰动，焦煤价格中枢逐步提升。
- 操作建议：等待回调后逢低试多远月合约。
- 关注重点：煤矿产能、产量政策及执行情况，监管风险。
交易策略
- 单边：等待回调后逢低试多远月合约，关注政策及监管风险。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
第二章 核心逻辑分析
第三章 周度数据追踪
焦煤市场
- 现货价格：市场情绪降温，价格涨跌互现。山西煤仓单1170元/吨，蒙5仓单1150元/吨，澳煤1155元/吨。
- 国内供应：焦煤矿产量小幅回落，产能利用率86.31%（-0.59%），查超产影响显现。
- 进口蒙煤：甘其毛都口岸通关车次1166车（-42车），成交活跃，库存小幅下降。
- 需求：独立焦企焦炭日均产量64.81万吨（+0.21），钢厂焦化焦炭日均产量46.97万吨（-0.19）。
- 库存：炼焦煤总库存3710.4万吨（-64.7），煤矿库存降幅收窄，下游采购转弱，港口库存明显下降。
焦炭市场
- 现货价格：第五轮涨价落地，山西吕梁准一焦炭（湿熄）1543元/吨，日照港准一焦炭（湿熄）1583元/吨。
- 供应：焦炭总产量111.90万吨（+0.12），焦企盈利有望改善。
- 需求：铁水产量247家钢厂日均240.71万吨（-1.51），需求有韧性。
- 库存：焦炭总库存962.6万吨（-8.6），焦企和钢厂库存下降，港口库存小幅增加。
- 利润：全国平均吨焦盈利-16元/吨，区域差异明显。
政策与供需
- 煤矿“276”工作日：部分煤矿试行，与2016年政策存在区别，主要是平衡全年产量，未调整产能。
- 煤矿产能利用率：小幅下滑，查超产影响持续，后续产量难有明显增长。
- 进口蒙煤通关：车次高位震荡，日均1166车。
- 铁水产量：247家钢厂日均240.32万吨（-0.39万吨），同比增加8.62万吨。
图表数据
- 国内焦煤价格、进口焦煤价格、焦炭基差、炼焦煤进口数量、进口蒙煤通关车次、焦企产能利用率、焦煤库存（口岸及港口、焦企及钢厂）、焦煤及焦炭总库存。
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