矿企复产缓慢叠加控超产 双焦价格偏强运行

行情复盘

6月4日，焦煤期货主力合约收涨4.34%至1431.5元，资金整体流入17.86亿元。

重要资讯

1. 进口蒙古国炼焦煤：口岸贸易企业报价提高，下游终端企业对高价蒙煤接受能力有限，甘其毛都口岸库存超460万吨，市场成交情况有待改善。
2. 产地焦煤：山西临汾、晋中地区部分煤矿验收后复产，但晋中灵石地区部分矿井为迎检再度停产，预计短期停产。6月4日山西省停产煤矿63座，涉及产能6460万吨，较5月25日减少55座。
3. 仓单价格：山西煤仓单1544元/吨，蒙5仓单1451元/吨，澳煤(港口现货)仓单1475元/吨；焦炭仓单价格在1900-1920元/吨区间。

逻辑分析

供给端收缩是确定性事件，事故后停产煤矿复产节奏偏慢，已复产煤矿产量偏低，表外产量治理也可能导致减量。近期煤价仍有上涨动力，但中期需考虑煤炭保供导向及下游需求疲弱的影响。焦煤上行空间取决于下游承接能力，持续性大涨概率较小。

策略建议

1. 单边：多单可继续持有，谨慎者可部分止盈；若空仓可关注回调后做多机会，短期不建议贸然摸顶。
2. 套利：观望。
3. 期权：观望。

研究结论

焦煤供给减量明显，预计近期偏强运行，波动剧烈，可择机逢低试多。中期需考虑下游承接能力，对上涨高度需理性看待。