周度要点小结
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行情回顾
- 炼焦煤矿山原煤产量环比下降5.3万吨至188.3万吨/天；
- 独立洗煤厂精煤产量环比增0.6万吨至26.0万吨/天；
- 炼焦煤总库存环比降2.19万吨至1927.72万吨，同比增10.76%；
- 仓单为0手；
- 焦炭盈利亏损16元/吨；
- 钢厂盈利率68.4%，环比增3.03个百分点；
- 铁水产量高位，日均240.32万吨，同比增8.62万吨。
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行情展望
- 宏观：工信部将印发稳增长方案，发改委下达8000亿元“两重”建设资金；
- 海外：美俄关系紧张，美国加征日本关税；
- 供需：矿端库存下降，精煤库存高位，进口增速连续3个月同比为负；
- 技术面：焦煤主力周K线下破60均线，偏空；
- 策略：美联储降息预期升温，市场震荡，焦煤主力合约震荡运行。
期现市场
- 持仓量：91.6万手，环比增15.2万手；
- 跨期价差：1-9合约价差157.5元/吨，环比增50.0点；
- 仓单：0手，环比持平；
- 合约比值：焦炭焦煤9月合约比值为1.35，环比降0.10点。
期货市场
现货市场
- 日照港焦炭价环比涨150元/吨至1480元/吨；乌海焦煤价持平至1000元/吨；
- 焦煤基差-129.5元/吨，环比降184点；
- 现货价格环比持平。
产业情况
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上游
- 炼焦煤矿山产能利用率83.9%，环比降2.4%，原煤库存476.5万吨，环比降6.8万吨；
- 洗煤厂产能利用率36.2%，环比增1.19%，精煤库存288.1万吨，环比增2.1万吨；
- 独立焦企产能利用率73.75%，焦炭库存44.63万吨，减1.89万吨；
- 炼焦煤总库存832.75万吨，减11.31万吨，可用天数12.0天，减0.21天；
- 进口焦煤库存463.05万吨，减30.89万吨；
- 国家发改委强调增强煤炭供应保障。
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下游
- 铁水产量240.32万吨/天，环比降0.39万吨，同比增8.62万吨；
- 钢厂盈利率68.4%，同比增63.21个百分点；
- 钢厂炼焦煤库存808.66万吨，增4.87万吨，可用天数12.99天，增0.12天；
- 独立焦化厂吨焦盈利-16元/吨，山西准一级焦盈利-2元/吨，山东准一级焦盈利49元/吨。
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产量数据
- 1-6月原煤产量24.0亿吨，同比增5.4%；6月原煤产量4.2亿吨，同比增3.0%；
- 6月炼焦煤产量4064.38万吨，同比降4.91%。
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进口情况
- 2024年进口煤5.4亿吨，同比增14.4%；炼焦煤进口12189.5万吨，同比增19.62%；
- 6月炼焦煤进口910.84万吨，环比增23.30%，1-6月累计进口5290.07万吨，同比降7.26%。
研究结论
- 焦煤市场库存中性偏高，需求端铁水产量高位但放缓，中下游补库接近尾声；
- 宏观政策利好，但美联储降息预期与关税扰动增加，市场情绪波动；
- 短期焦煤主力合约震荡运行，操作上谨慎对待。
