煤焦日报：观望情绪增加，煤焦高位震荡

核心观点

焦炭：本周焦炭第五轮涨价落地，港口准一级湿熄焦价格上涨250元/吨。期货市场经历回调后重回偏强运行，市场看涨情绪休整。宏观不确定性下降，市场逻辑回归产业反内卷政策及基本面。焦炭供需基本持稳，成本端焦煤供应扰动反复，金九银十临近，市场氛围乐观，驱动焦炭主力合约偏强震荡。

焦煤：煤炭行业反内卷政策影响持续，焦煤产量下滑，供应端支撑期货维持偏强。现货市场企稳，蒙煤价格高位回落，市场观望情绪增加。焦煤供应收缩，需求小幅增加，基本面边际改善，但反内卷整治对供应的长期影响仍是关键，短期供应收缩预期未证伪，焦煤期货预计维持偏强震荡。

关键数据

• 焦炭价格：日照港准一级平仓价1470元/吨（涨3.52%），青岛港准一级出库价1440元/吨（涨1.41%），甘其毛都口岸蒙煤价1150元/吨（跌0.86%）。
• 焦煤价格：京唐港主焦煤价1650元/吨（持平），山西主焦煤价1650元/吨（持平）。
• 期货价格：焦炭主力合约1653.5元/吨（跌0.27%），成交量2099880手，持仓量660256手；焦煤主力合约1227元/吨（涨0.49%），成交量2099880手，持仓量10835手。
• 库存：焦炭库存周度微降，港口及钢厂库存均处于历史低位；焦煤矿口及独立焦化厂库存下降，港口库存企稳。
• 供需：焦炭供需基本平衡，焦煤供应收缩，需求小幅增加。

研究结论

焦炭和焦煤期货均维持偏强震荡运行。焦炭市场受反内卷政策及成本端支撑，但需关注金九银十需求旺季；焦煤市场供应收缩预期短期未证伪，但需观察反内卷整治的长期影响。宏观不确定性下降，市场逻辑回归基本面，驱动商品期货震荡运行。