铝周报：炒作退烧需求不足，沪铝后市震荡偏弱

2025-08-04 张天骜弘业期货惊雷

核心观点：
- 全球经济风险上升（美国经济衰退担忧、降息预期增强）导致市场情绪走弱，但中国汽车等机械行业数据好转短暂提振市场。
- 铝市场炒作退烧，氧化铝价格大跌带动沪铝跟随下跌，本轮炒作可能结束。
- 淡季需求不足，现货成交疲软，库存上升，后市沪铝或震荡偏弱。
关键数据：
- 宏观经济：中国7月经济数据不及预期，美国非农就业数据不及预期且前两月数据下修，美元暴跌人民币大涨。
- 铝市数据：
  - 沪铝：收盘价20525，现货价20480，贴水-45点，成交持仓均下降。
  - 社会库存：国内电解铝库存上升，氧化铝库存下降。
  - LME库存：现货库存上升，转为贴水-3美元。
  - 人民币汇率：本周小幅上涨。
  - 沪伦比：本周大幅升至8.06，外盘弱于内盘。
技术分析：
- 沪铝低开高走小幅上涨，收于20525，技术形态略有好转，但市场情绪仍偏向谨慎。
研究结论：
- 短期沪铝受需求不足和库存上升压制，或震荡偏弱。反内卷炒作退烧，氧化铝价格大跌印证了市场情绪降温。
- 后市需关注淡季需求恢复及宏观经济变化。