量化行业风格轮动及ETF策略（25年8月期）：增配中盘成长，聚焦TMT和金融

市场回顾及资金流跟踪

• 近一月A股市场交投活跃度略高于历史中位数，个股收益离散度下降，行业风格轮动速度分化，因子收益波动率较低，总体市场环境对量化选股策略的影响中性偏正面。
• 行业指数基金和宽基指数基金普涨，钢铁、建筑材料、有色金属、通信、医药生物等板块涨幅超过10%，银行板块下跌3.19%。
• 宽基被动指数基金规模稳步小幅上升，中证500、中证1000指数对应基金规模增长显著；行业主题被动指数基金规模环比显著上涨，周期行业主题基金增长最为显著。
• 宽基ETF整体净流出930亿元，中证A500和沪深300净流出规模较大；行业ETF整体净流入464亿元，金融地产、科技、周期、中游制造板块净流入趋势明显。
• 海外ETF资金2025年7月净流入44.41亿元，延续流入态势，增持主要集中在电子、银行、非银金融等行业。

行业风格轮动模型结论及指数基金配置建议

• 8月行业轮动模型优选半导体、汽车、光伏设备、银行、煤炭、商社、非银金融、电子、计算机、纺织服饰等行业，建议关注情绪和基本面共振的半导体、电子行业和金融板块。
• 本期行业ETF组合建议配置国泰中证800汽车与零部件ETF、华夏国证消费电子主题ETF、国联安中证全指半导体ETF、天弘中证计算机主题ETF、华宝中证银行ETF、富国中证旅游主题ETF、华泰柏瑞中证光伏产业ETF、易方达沪深300非银ETF、国泰中证煤炭ETF。
• 8月风格轮动模型优选中证500和创业板指，整体呈中盘成长的风格，与上月结果相比边际增持成长风格。
• 本期指数增强型基金组合建议配置国泰君安中证500A、博道中证500指数增强A、招商中证500指数增强A、万家创业板指数增强A、景顺长城创业板综指增强A。

轮动模型效果跟踪与复盘

• 海外ETF资金流与模型结果呈现相对一致的结论，情绪类因子今年以来持续展现较优的结果。
• 行业轮动模型长期表现稳健，近3年、近5年相对行业均值的月胜率分别达到61.11%和65.00%，2025年模型跑赢了主要基准指数。
• 风格轮动模型偏稳健风格，中盘均衡/成长策略的长期受到偏好，中证500成为贯穿2025年的核心指数。

风险提示

• 海外降息进程不及预期、国内政策及经济复苏不及预期等带来的股票市场大幅波动风险。
• 策略模型回测效果、基金历史业绩不代表未来收益。
• 基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或者宣传材料。