行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

股指期货周报：港股出现调整，南下北水加速流入

2025-08-04 张思达国元国际 Michael Wong 香港继承教育

市场回顾：上周港股和美股股指期货均出现下跌，港股恒指期货和科技指数期货分别下跌3.69%和5.20%，美股道指期货、标指和纳指100期货分别下跌3.05%、2.50%和2.29%。港股多数板块下跌，南下资金继续净流入。
市场环境：国内经济需求疲弱，7月CPI显示经济需求面疲弱情况仍较为突出；海外方面，美联储宣布不降息，鲍威尔也没有释放任何九月份降息的信号，叠加美国非农就业数据不及预期，美股市场出现较大波动。但非农就业不及预期会增加美联储降息的概率，预计本周港股受到美股波及的可能性相对较小。
后市观点：港股短期走势相对乐观，中长期走势较为乐观。技术面上短期内恒指虽有回调但仍处于上升通道，南下资金加速流入使得市场成交量仍处于高位，增量资金支持下港股具备较强的上涨动能。年内继续看好港股的结构性行情。
板块配置：近期可以关注新消费和互联网板块的龙头个股，以及创新药行业等题材板块。继续推荐必选消费、内资银行保险、部分物管板块的龙头个股。长期投资者可逢低配置能源、通讯、公用事业等防守板块。衍生品交易方面，港股短期内波动可能性相对较低，投资者可适当卖出期权组合降低持仓成本。
市场外部环境跟踪：国内城市新房二手房销售同比下降；美联储和日本央行均宣布维持利率；美国7月非农就业人数不及预期，前两个月数据合计大幅下修。
风险提示：国内国外经济下行风险加大、美联储货币政策超预期转向、地缘政治风险变化。