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金融要闻及点评
- 宏观策略（黄金）：美国7月ISM非制造业PMI不及预期，叠加特朗普政府拟提高药品关税，引发市场避险情绪升温。美国经济滞胀风险加剧，货币政策面临两难。金价震荡，有待突破。
- 宏观策略（股指期货）：七部门出台金融支持新兴工业化指导意见，市场对政策预期大胆定价，股市气势如虹。市场易涨难跌，建议均衡配置各股指。
- 宏观策略（外汇期货(美元指数)）：美国ISM服务业PMI不及预期，特朗普政府拟提高药品关税，加剧市场风险偏好走弱。美元指数震荡。
- 宏观策略（美国股指期货）：美国财政部拟创纪录发行千亿四周期国债，叠加服务业PMI疲软，美股延续回调态势。
- 宏观策略（国债期货）：央行开展逆回购操作，债市对股市上涨反应钝化，8月上旬基本面和资金面利多债市，但股市上涨是核心利空。T09-12合约价差偏高，建议在债市情绪回暖时寻找短线机会。
- 投资建议：金价走势震荡，建议观望；均衡配置各股指；美元指数短期震荡；经济下行压力是否加剧仍需更多数据验证，当前点位仍需注意回调风险；8月上旬是债市顺风期。
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商品要闻及点评
- 农产品（豆粕）：国际市场变化不大，国内巴西CNF升贴水上行，进口大豆成本支撑豆粕期价。中美会谈未达成实质进展，市场对远期进口大豆供应仍有忧虑。远期豆粕基差合同成交巨量。
- 农产品（豆油/菜油/棕榈油）：未来五年印尼和马来西亚对全球市场的供应量可能下降20%，引发市场对棕榈油供应的担忧。豆油出口贸易流打开，印度采购我国豆油性价比高。
- 农产品（棉花）：全球产需变化不大，巴西棉花收割进度偏慢，美棉生长进度小幅偏慢优良率持稳。天气仍有利于棉花生长，天气题材难发挥炒作空间。
- 农产品（玉米淀粉）：玉米淀粉现货市场价格高位平稳运行，下游观望原料价格，需求平淡，企业库存偏高，华北企业亏损预计将环比扩大。
- 黑色金属（动力煤）：北港市场动力煤报价稳中偏强，贸易商捂货惜售，下游基于高库存对高价接受度有限。预计煤价上涨至670元长协价格附近震荡，8月中下旬将迎来日耗拐点。
- 黑色金属（铁矿石）：Onslow项目6月已接近满产，发运量大幅增长。港口铁矿石库存未来1-2周预计延续降库格局。主力逐步移仓，基于8月中下旬的潜在限产预期，9月表现明显弱于1月。
- 农产品（玉米）：进口玉米拍卖成交率进一步下滑，市场需要的进口玉米替代品数量预期进一步下滑。今年市场对华北干旱反映平淡，新作季节性卖压逻辑难改变，产需缺口同比缩减的逻辑也存在难度。
- 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）：乘联分会上调2025年全年销量预测，钢价再度出现明显反弹。钢铁基本面变化不大，反弹主要受到焦煤上涨的提振。政策预期再起，但短期效果预计有限。
- 黑色金属（焦煤/焦炭）：吕梁市场炼焦煤震荡运行，炼焦煤短期内供应较紧，库存均处于低位。焦炭第五轮提涨落地后，焦化厂利润有所修复，钢厂利润可观，对原料煤仍旧有较大需求。
- 有色金属（铜）：美国7月服务业数据超预期疲软，市场对美国转入衰退担忧加剧。LME库存出现大幅累积，铜价受基本面及宏观阶段抑制或承压运行。
- 有色金属（多晶硅）：现货成交均价有所抬升，或奠定了期货盘面的下沿安全边际。多晶硅价格快速上涨不利于收储项目的推进。短期内多晶硅价格或在45000-57000元/吨之间运行。
- 有色金属（工业硅）：四川、云南硅厂预计还有少量增加，下游维持刚需采购，并无囤货现象。8月供给端边际增量2-3万吨，但多晶硅复产体量较大，增加对工业硅的需求，导致平衡表角度8月工业硅或仍将去库。
- 有色金属（镍）：LME库存较前一日增加2172吨。国内1.3%镍矿多在CIF42成交，1.4%多在CIF50附近，国内铁厂本月降负荷生产，原料库存亦有一个月以上，因此采购仍维持谨慎。
- 有色金属（碳酸锂）：POSCO收购HombreMuerto盐湖锂资产。澳大利亚考虑设定价格下限以支持关键矿产项目。需求端淡季不淡逻辑持续兑现，供应端不确定性仍存。
- 有色金属（铅）：沪铅低位反弹，短期底部得到进一步确立。铅价下行趋势尚未得到扭转，再生铅减停产事件被证伪，短期铅偏弱的基本面或继续对铅价形成压制。
- 有色金属（锌）：LME锌库存减少4725吨至92275吨。嘉能可Q2锌产量增近2成。西部矿业铅锌产量大幅增长。国内基本面偏空趋势不变，但海外持续去库下，软挤仓风险维持高企。
- 能源化工（碳排放）：全国碳市场成交量暂未出现明显扩大，挂牌交易和大宗交易均受到部分交易行为的影响。CEA价格已经基本维持在73元/吨左右窄幅波动。
- 能源化工（尿素）：近期尿素盘面出现大涨。一方面，昨日印标超预期提振市场情绪；另一方面，消息面扰动下，市场再度围绕出口政策端变化预期开始博弈。
- 能源化工（苯乙烯）：苯乙烯盘面窄幅波动，基差整体持稳，成交清淡。8月大累库趋势预计延续，但若利润压降背景下非一体负荷下行且需求在旺季有望修复，9月可能阶段性小幅去库。
- 能源化工（烧碱）：山东地区液碱价格适度下调。供应端维持稳定，需求端氧化铝下游企业原材料液碱库存较高，接货情况一般，非铝下游刚需采购。
- 能源化工（纸浆）：进口木浆现货市场重心继续下移。下游纸厂刚需采买为主，市场个别高价略松动。
- 能源化工（PVC）：国内PVC粉市场价格上涨。期货上午震荡，午后上行，下游采购积极性不佳，现货市场成交偏弱。
- 能源化工（PX）：PX市场略偏强维持。原料价格走势依旧不佳，需求淡季，现货市场买气仍然不足。
- 能源化工（PTA）：PTA现货价格走弱，商谈略有改善。下游整体还未走出淡季，聚酯综合开工在瓶片低负荷影响下仍然偏低。
