天然橡胶周报：胶价重回弱势

核心观点

• 供需平衡表预估显示，7月中下旬至8月，进口到港将明显减少，加上需求稳定，整体供需平衡表将维持改善格局，强于前期预期。
• 显性样本库存方面小幅累库，截至2025年7月27日，中国天然橡胶社会库存129.3万吨，环比增0.46万吨，增幅0.4%。

供应端

• 近期雨水扰动明显减弱，东南亚和海南的雨水减少，云南雨水仍然偏多，割胶阻碍减少，原料价格承压回落，后期关注原料上量。
• 2025年6月主产国出口75.3万吨，环比大幅下降，同比增加3.57%。
• 出口中国比例降低，7-8月中国进口预计减少。

需求方面

• 全钢胎样本企业产能利用率为59.26%，环比-2.97个百分点，同比-0.20个百分点。
• 周期内部分企业在月底安排检修，拖拽整体产能利用率下行，月底企业整体出货集中，成品库存走低。

后市展望

• 前期跟随宏观情绪胶价大幅上涨后，随着情绪消退价格再度大幅回落，整体天气好转原料上量，成本下压，胶价承压走势为主。
• 短期平衡表有所改善，但是驱动不强，预计维持震荡走势，等待逢高看空的机会。

关键数据

• 中国天然橡胶社会库存：129.3万吨（截至2025年7月27日），环比增0.46万吨，增幅0.4%。
• 2025年6月主产国出口：75.3万吨，环比大幅下降，同比增加3.57%。
• 全钢胎样本企业产能利用率：59.26%。