【鑫期汇】天然橡胶周报：季节性增量预期与前期利多兑现，胶价延续弱势

一、橡胶期现相关数据
二、产区及库存情况
本周橡胶板块延续下跌走势。上周末市场对厄尔尼诺影响下全球橡胶供应偏紧的预期发酵，多头资金集中入场推升盘面，但随后获利了结限制进一步上攻。周三RU2609击穿17500元短期支撑位，周四反弹未收复，周五测试17200-17300元区间支撑后快速反弹。

供应端是影响5月胶价的核心边际变量。海南产区5月逐步全面开割，雨水改善后割胶作业恢复正常；云南产区5月中旬进入快速增量阶段；东南亚产区雨水正常，开割进度稳步推进。尽管市场交易厄尔尼诺中长期减产预期，但短期季节性供应增量压力更显著，主导胶价阶段性回落。

需求方面，下游轮胎企业高开工节奏缺乏长期订单支撑，出口端价格压力持续压制企业利润，对橡胶消费的长期支撑有限。库存方面，青岛库存持续降库但绝对值仍高于历年同期，6月海外到港货源将增加，供应增量压力将逐步传导至盘面，对胶价形成压制。

整体来看，此轮胶价延续跌势，本质是供应端季节性增量预期与前期利多情绪的共同作用。短期内，橡胶市场估值仍面临压制，在供应增量压力完全消化前，期货难以出现趋势性反弹行情。

三、基差及价差图
四、分析及展