OPEC+将提前完成增产，俄罗斯供应变数上升

2025-08-05 安紫薇东证期货大熊

OPEC+提前退出减产计划：OPEC+决定9月增产54.7万桶/天，提前一年退出220万桶/天自愿减产，核心产油国以维护市场份额为主。实际产量提升滞后于目标调整，市场对增产已有预期，7月以来油价温和修复。关注后续政策变化，尚有两层减产未退出。沙特或有理由接受较低油价施压成员国，但季节性需求转弱后累库风险仍高。
美国威胁增加制裁：美国威胁对购买俄罗斯石油的国家征收二级关税，主要买家为中国、印度。若关税落地，可能引发中美关税摩擦，影响经济和石油需求，导致买家减少俄油采购，俄罗斯出口量下降。市场对美国政策动向保持怀疑，但俄罗斯供应风险计价未充分。
投资建议：短期油价受美国对俄立场变化扰动，风险偏上行。美国威胁征收关税并导致俄油出口下降风险未充分计价，短期油价波动率将上升。中长期供应过剩风险仍高，供需矛盾或于需求转淡后显现。
风险提示：需求超预期下滑将显著拖累油价。