有望受益离境退税、育儿补贴政策，2025H1净利润+70%

太湖雪2025年H1营收2.81亿元，同比增长17.75%，扣非净利润2215万元，同比增长78.79%。公司维持2025-2027年盈利预测，预计归母净利润为0.44/0.53/0.63亿元，对应EPS为0.64/0.76/0.92元/股，对应当前股价PE分别为42.6/35.8/29.9倍，维持“增持”评级。

产品方面，蚕丝被2025H1营收1.57亿元，同比增长22.73%；丝绸饰品、丝绸服饰及其他分别营收3904.87万元、1306.40万元，分别同比增长26.31%、25.82%。“6.18”购物节期间，公司旗下核心品牌太湖雪产品在主流电商平台获得多项关键榜单冠军，覆盖不同品类与价格段。公司有望受益于离境退税、育儿补贴政策，形成以专业蚕丝被为基石、跨界联名为溢价载体、国潮设计为破圈引擎、母婴专线为增量赛道的全周期产品生态体系。

渠道方面，线下渠道同比增长6.60%，积极参与“家居家装国补”；线上渠道同比增长29.19%，其中抖音电商同比增长59.62%，微信生态通过视频号深度联动内容达人，推动销售同比增长813.46%。

风险提示：线下销售渠道地域集中、原材料价格波动、宏观经济情况波动风险。