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专题报告“反内卷”助力价格预期回升，需求侧配合仍待观察

2025-08-05 五矿期货李强

7月官方制造业PMI为49.3%，低于预期；非制造业PMI为50.1%，略低于预期，显示供需两端均有所回落。制造业PMI生产指数从51.0%降至50.5%，新订单、新出口订单分别录得49.4%和47.1%，外部环境及国内需求透支拖累表现；价格指数回升，出厂价格与购进价格指数分别上行至48.3%和51.5%，但原材料价格上涨快于出厂价格，企业利润承压。库存和采购指标普遍下滑，反映企业维持谨慎。非制造业商务活动指数为50.1%，服务业接近荣枯线，建筑业受天气及房地产政策拖累。展望后续，出口可能承压，政策需加力巩固内需恢复趋势，财政和货币政策将继续协同发力。

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专题报告“反内卷”助力价格预期回升，需求侧配合仍待观察

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