本周天然橡胶价格大幅下跌，主要受以下因素影响：
- 关税与经济数据疲弱：美国对等关税实施，叠加美国短期经济数据疲弱，导致投资者减少风险资产敞口，全球大宗商品普遍下跌，对胶价形成压力。
- 东南亚供应增加：泰国与柬埔寨边境争端缓解，泰国降雨可能性下降，东南亚现货报价持续下调。
- 需求疲软：政治局会议无重大利好，轮胎厂开工率下滑，青岛港口现货库存小幅累库，欧洲替换胎市场二季度销量下降。
后市关注点：
- 东南亚产区天气状况，天气转好将增加原料供应，对期价形成压力；反之亦然。
- 国际汽车与轮胎产业产销情况。
- 青岛地区库存量变化与轮胎厂开工率。
技术建议：
- 天然胶2601月合约关注15500点，下方弱势，上方趋势转强。
- 20号胶跟随天然胶走势。
本周关键数据：
- 上海期货交易所天然橡胶库存208426吨（环比-2388吨），期货仓单177630吨（环比-4390吨）。
- 20号胶库存43849吨（环比+2319吨），期货仓单39716吨（环比+2318吨）。
- 青岛港口现货总库存64.04万吨（环比+0.6万吨），保税区库存下滑，一般贸易库存累库。
- 轮胎厂开工率：全钢胎59.26%（环比-2.97%），半钢胎69.98%（环比-0.08%）。
- ANRPC预测：2025年上半年全球天胶产量降1.1%至607.6万吨，消费量增1%至771.5万吨；全年产量增0.5%至1489.2万吨，消费量增1.3%至1556.5万吨。
- 欧洲替换胎市场二季度销量下降3.5%至5704.4万条。
研究结论：
市场面临供应增加、需求疲软和关税不确定性等多重压力，对需求复苏前景持谨慎态度。关注天气、产销及库存变化，短期胶价弱势，长期需等待需求明确好转。
