铜：现货升水坚挺，限制价格回落

【基本面跟踪】
铜现货升水坚挺，限制价格回落。宏观方面，美国非农就业数据疲软，降息预期升温；7月ISM制造业PMI降至48，创九个月最快萎缩，就业指数创五年多最低。微观方面，秘鲁评估134个矿业项目，投资规模达60亿美元。

【关键数据】

• 沪铜主力合约收盘价78,400元，涨0.46%；夜盘收盘价78,170元，跌0.29%。
• 伦铜3M电子盘收盘价9,633美元，涨0.27%。
• 沪铜期货库存减少20,349吨，注销仓单减少727手；伦铜库存增加141,750吨，注销仓单增加3,550手。
• 沪铜对LME3M价差收窄至-49.25美元，上海铜现货对上海1#再生铜价差扩大至192元。

【宏观及行业新闻】
特朗普宣布自8月1日起对进口半成品铜产品及铜密集型衍生产品征收50%关税，影响墨西哥等国；智利国家铜业公司削减El Teniente铜矿开采作业，但选矿厂和冶炼厂仍在运行。

【趋势强度】
铜趋势强度：0（中性）。

【研究结论】
现货升水坚挺限制价格回落，但关税政策及供应端变化需关注。短期铜价中性，需结合宏观及供需动态跟踪。