非银行金融行业周报：政治局会议提到“巩固资本市场向好势头”，高活跃度有望延续

证券板块

• 政治局会议强调巩固资本市场回稳向好势头，预计后续市场活跃度将维持高位。
• 券商板块上半年业绩同比改善明显，27家上市券商发布业绩预增/快报，归母净利增速均超40%，主要受市场活跃度回升带动。
• 投资建议关注三条主线：
  • 业绩改善明确、高性价比的头部券商。
  • 稳定币主题相关券商，如国泰君安。
  • 券商并购潜在标的。
• 业绩增速亮眼，关注香港交易所，受益于互联互通深化、市值扩容和交易活跃提升。
• 四川双马科技赛道占优，创投业务有望受益，多个项目有望在2025年上市。

保险板块

• 惠民保产品框架发展重大变化，重申商业属性、强调差异化定价。
• 金融监管总局下发的通知要求实现差异化定价，基于不同群体因素进行责任分级或费率分组。
• 恢复征收国债等债券利息收入增值税，预计对险企利润影响有限，高股息资产吸引力或小幅提升。
• 投资建议关注三条主线：
  • 二季报表现较好的公司，如众安在线、新华保险。
  • 主动基金超低配及低估值的头部寿险公司。
  • 估值便宜、分红险转型构筑先发优势的中国太平。

行业数据

• 券商：A股日均成交额环比下降，股基成交额同比大幅增长；IPO/再融资规模同比显著增长；公募基金规模持续增长。
• 保险：10年期、30年期国债收益率下行，红利风格指数表现分化。

行业动态

• 保险业前6月原保费收入增长5.04%至3.74万亿元。
• 人社部探索个人养老金默认投资模式。
• 太保寿险在上海成立私募基金。
• 中共中央政治局会议强调增强资本市场吸引力和包容性。
• 发改委征求意见《政府投资基金布局规划和投向工作指引》。

风险提示

• 权益市场波动。
• 长端利率大幅下行。
• 资本市场改革不及预期。