有色-基本金属行业周报：美国铜关税落地不及预期，COMEX铜价格回落

贵金属

• 黄金：受美国经济数据强劲和关税谈判进展影响，黄金价格承压。但美国非农数据不及预期，9月降息预期回升，黄金价格回升。长期看，全球货币与债务担忧利好黄金，看好金价上涨。
• 白银：受黄金价格影响，金银比上涨。长期看，工业需求增加利好白银价格。

基本金属

• 铜：美国铜关税落地不及预期，COMEX铜溢价消失，铜价回归供需定价。供应端精铜产量强劲，但进口原料供应预期趋紧。需求端贸易商和下游需求承压。看好铜价。
• 铝：传统消费淡季，下游需求不振，铝库存增加，铝价承压。长期看，铝下游需求持续保持，看好铝价。
• 锌：供应增加，需求疲软，锌价承压。
• 铅：再生铅开工率回升，供应增加，铅价偏弱运行。

小金属

• 镁：库存处于低位，镁价趋稳。
• 钼、钒：厂商挺价，价格上行。

投资建议

• 黄金：看好金价上涨，推荐【赤峰黄金】、【山金国际】等黄金资源股。
• 白银：看好白银价格，推荐【盛达资源】、【兴业银锡】等白银相关股票。
• 铜：看好铜价，推荐【紫金矿业】、【洛阳钼业】等铜相关股票。
• 铝：看好铝价，推荐【中国铝业】、【天山铝业】等铝相关股票。

风险提示

• 美联储政策收紧超预期，经济衰退风险。
• 俄乌冲突及巴以冲突持续的风险。
• 国内消费力度不及预期。
• 海外能源问题再度严峻。