豆粕：关注美豆天气与贸易，盘面震荡 豆一：基本面稳定，关注技术面波动

美豆期价下跌，国内豆粕震荡

美豆市场：

• 价格表现： 上周美豆期价下跌，主力11月合约周跌幅3.3%，主力12月合约周跌幅0.46%。
• 基本面：
  • 出口： 美豆净销售周环比上升，符合预期。2024/25年度美豆累计出口装船约4727万吨，同比增幅约12%。美豆对中国装船为0，累计对中国装船约2248万吨（去年同期约2390万吨）。
  • 生长状况： 美国大豆优良率周环比上升至70%，高于预期。
  • 巴西大豆： 10月巴西大豆CNF升贴水均值周环比上升，进口成本均值周环比略降，盘面榨利均值周环比略升。
  • 天气预报： 未来两周美豆主产区降水略偏少，气温“先低后高、处于均值水平”，影响偏中性。

国内豆粕市场：

• 价格表现： 上周国内豆粕期价震荡，主力m2509合约周跌幅0.36%，主力a2509合约周跌幅2.41%。
• 基本面：
  • 成交与提货： 豆粕成交量和提货量周环比均上升。
  • 基差： 豆粕基差周环比上升，张家港基差周均值约-123元/吨。
  • 库存： 豆粕库存周环比上升，但同比下降，约92万吨。
  • 压榨： 大豆压榨量周环比略升，下周预计小幅下降。

国内豆一市场：

• 价格表现： 豆一期价偏弱。
• 基本面：
  • 豆价： 东北和关内部分地区大豆净粮收购价格持平，销区东北食用大豆销售价格持平。
  • 生长状况： 东北产区新豆生长良好，现货挺价意愿减弱。
  • 需求： 销区需求平淡，各类厂家对原料大豆采购谨慎。

下周展望：

• 豆粕： 预计连豆粕和豆一期价震荡。美豆受累于天气良好和贸易战忧虑而偏弱，连豆粕则因贸易战担忧情绪而略微偏强。关注美豆产区天气、美豆贸易等，预计价格震荡为主，等待新的指引。
• 国产大豆： 基本面变化不大（现货稳定、新豆生产良好、需求淡季），期货盘面关注技术面波动。