新势力系列点评二十一：7月车市平稳运行新势力销量维持稳定

7月中国车市平稳运行，新能源汽车零售渗透率约54.6%，新势力车企（不含小米）合计交付228,881辆，同比+16.1%，环比-1.8%。行业竞争格局优化，以旧换新政策提供增长动能。

新势力销量稳健，零跑维持首位：

• 零跑7月交付50,129辆，同比+126.9%，环比+4.4%，主要得益于B10、C10等20万以内高性价比车型。B系列新车逐步推出，销量有望持续提升。
• 问界7月交付40,753辆，同比-1.9%，环比-8.8%，M8占当月交付量51.5%。问界M8纯电版预计8月上市。
• 小鹏7月交付36,717辆，同比+229.4%，环比+6.1%，MONA M03热销及产能提升是主要驱动。小鹏G7于7月3日上市，售价19.58万元起。
• 理想7月交付30,731辆，同比-39.7%，环比-15.3%，受市场价格战和补贴政策影响，高端市场增速放缓。理想i8于7月29日上市，售价32.18万元起。
• 蔚来7月交付27,017辆，同比+31.8%，环比+8.4%，ET5T、ES6交付量占比较高。蔚来ET5、ET5T、EC6冠军纪念版于7月4日上市。
• 极氪7月交付16,977辆，同比+8.4%，环比+1.6%，极氪7X占当月交付量37.8%。极氪9X预计2025Q3上市。
• 小米7月交付超30,000辆，新款SUV YU7于6月26日发布，售价25.35万元起，零百加速3.23秒，最高续航835km。

端到端技术加速应用，智驾平权时代开启：

• 小鹏和华为系车企推动智驾迭代及推广，小鹏国内首发量产“端到端”大模型，智驾标配时代已来。
• 智驾技术进步有望降低硬件门槛，2025年智驾应用将扩展至20万以内主流市场，小鹏和比亚迪有望通过平价智能化对合资品牌形成差异化优势。

投资建议：

• 看好智能化布局领先、产品周期、品牌周期向上的优质自主车企，推荐【吉利汽车、比亚迪、理想汽车、小米集团、小鹏汽车、赛力斯】。
• 看好新势力产业链+智能电动增量，建议关注智能化（伯特利、地平线机器人、科博达、继峰股份）、新势力产业链（星宇股份、沪光股份、拓普集团、新泉股份、双环传动）。
• 风险提示：新车型销量不及预期、车企新车型投放进度不达预期、智能化落地进度不及预期。