第一部分前言概要
- 综合分析：8月份甲醇市场供应端回归充裕，进口恢复至高位，需求端暂无增量，宏观压力偏大，甲醇价格承压下行。
- 策略推荐：
- 单边：承压下行，下方支撑位2300元/吨附近。
- 套利：
- 跨期套利：中长期关注反套机会。
- 跨品种套利：PP-3MA中长期关注做修复的机会。
- 期权：上边际在2500附近，卖看涨。
第二部分基本面情况
- 行情回顾：7月份甲醇价格偏震荡，宏观层面美国经济数据表现尚可，地缘冲突缓解，国内“反内卷”政策刺激大宗商品上涨，但月底回归基本面，期货价格高位回落。
- 供应分析：
- 2024年国内甲醇产能同比增加约3%，全年总产量有望达到7500万吨。
- 2024年新增产能305万吨，其中煤制占比35.04%。
- 2025年国内甲醇计划新增产能1010万吨，实际新增（外卖）190万吨。
- 7月份煤价反弹，甲醇区间震荡，煤制利润高位运行。
- 7月份国内甲醇开工率71.54%，较上月下滑4%，较去年同期下滑2%。
- 8月份煤价前高后低，甲醇利润维持，国内供应持续宽松。
- 8月份秋检装置回归，产能利用率小幅提升，企业库存开始累库。
- 进口恢复至高位水平：
- 1-7月份国内预计进口甲醇667万吨，较去年同期减少12.9%。
- 2024年国际新增产能380万吨，主要集中在美国。
- 2025年国际新增产能依旧较大，伊朗、美国、马来西亚等地均有新增项目。
- 7月份伊朗装船超市场预期，8月份进口量将超过120万吨。
- MTO停车检修，进口恢复高位，港口加速累库。
- 8月需求略有增量，但宏观层面压力依旧偏大：
- 宏观经济恢复缓慢，贸易冲突与地缘冲突对国内宏观造成干扰。
- 8月份MTO暂无新增装置投产，部分装置面临淘汰压力。
- 传统下游需求难有增量，甲醛、二甲醚等行业开工率维持低位，醋酸、MTBE等板块基本面仍维持韧性。
第三部分后市展望及策略推荐
- 综合分析：8月份供应端回归充裕，进口恢复至高位，需求端暂无增量，宏观压力偏大，甲醇价格承压下行。
- 策略推荐：
- 单边：承压下行，下方支撑位2300元/吨附近。
- 套利：
- 跨期套利：中长期关注反套机会。
- 跨品种套利：PP-3MA中长期关注做修复的机会。
- 期权：上边际在2500附近，卖看涨。
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