核心观点
- 长期宏观关键指标失效：地缘政治分化、人工智能等颠覆性趋势导致传统宏观指标失效，市场波动加剧，投资者需从短期数据中寻找信号。
- 短期发展形势更明确：相比长期前景，短期发展形势更明确，政策频繁转变和不可改变的经济规律（如贸易、债务）限制了政策效果，投资者应侧重战术配置。
- 投资当下的确定性：维持风险偏好，超配美股，看好人工智能等主题，但随时准备根据政策影响调整观点。欧洲股市反弹有限，需进行结构性改革。
- 策略性地管理宏观风险：当前环境有利于获取超额收益，需主动管理宏观风险，可承担相对价值、流动性等风险以获取更高回报。
- 以颠覆性趋势为锚：颠覆性趋势（如人工智能、能源转型、地缘政治分化）将持续推动投资回报，需追踪其演变，把握投资机会。
- 美国资产仍是核心资产：美股表现优于欧洲，盈利能力强劲，估值溢价有支撑，但需保持选择性。
- 美元的主导地位：美元仍是全球交易及融资的主导货币，短期内其地位不会改变，但需关注其风险和新兴市场债券的机会。
- 借力私募资本转型：私募资本在基础设施、能源和人工智能领域发挥重要作用，公开市场与私募市场融合加速，为经济转型提供资金支持。
- 基础设施投资：基础设施是经济转型的核心，与多个颠覆性趋势交汇，私募基础设施领域快速增长，投资机会广泛。
关键数据
- 外国投资者持有约25%的美国国债。
- 2022年全球能源及人工智能相关资本支出估计达3.52万亿美元。
- 2024年美国私募信用债资产达1.7万亿美元。
- 私募基础设施基金资产管理规模已突破1万亿美元。
- 美元兑主要货币贬值10%。
- 美国公司首次公开募股时的平均成立年数在20年间几乎翻倍。
研究结论
- 当前环境对投资组合实现超额收益极为有利，投资者应侧重战术配置，超配美股和人工智能等主题，并策略性地管理宏观风险。
- 颠覆性趋势将持续推动投资回报，投资者需追踪其演变，把握投资机会。
- 美国资产仍是投资组合的核心，但需保持选择性。
- 私募资本在基础设施、能源和人工智能领域发挥重要作用，公开市场与私募市场融合加速。
- 基础设施投资是当前经济转型的核心，投资机会广泛。
