系列点评九：发布员工持股计划助力长期成长

2025-08-01 民生证券我是传奇

事件：公司发布2025年第一期员工持股计划，覆盖核心骨干及中层管理人员，合计不超过180万股，占总股本0.30%，授予价格24.97元/股（较现价折价47.03%），旨在绑定人才、推动长期成长。
业务发展：
- 智能化：公司是国内首家规模化量产线控制动系统的供应商，拟建设年产100万套线控制动系统。
- 电动化：公司是国内首家实现EPB量产的供应商，拟扩产100万套，缓解产能瓶颈。
- 全球化：公司自2012年起布局轻量化制动零部件，2023年墨西哥基地投产，2024年起筹划摩洛哥基地。
整合与战略：收购万达45%股权后积极推进整合，实现净利率提升；设立伯特利汽车悬架科技公司，目标成为线控底盘供应商。
财务预测：预计2025-2027年收入分别为130.75/170.89/220.44亿元，归母净利润分别为15.94/21.04/27.93亿元，对应EPS为2.63/3.47/4.60元，PE分别为18/14/10倍。
投资建议：维持“推荐”评级，短期受益于EPB和线控制动业务渗透率提升，中长期线控底盘及海外产能爬坡贡献增量。
风险提示：客户销量不及预期、竞争加剧、原材料价格上涨、关税风险等。