行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

冠通期货热点评论

2025-07-30 冠通期货叶剑锋

事件：中共中央政治局7月30日召开会议，决定今年10月召开二十届中央委员会第四次全体会议，研究制定国民经济和社会发展第十五个五年规划建议，并分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。
宏观政策点评：
- 总量政策：更积极的财政政策（加快政府债发行使用，提振消费），适度宽松的货币政策（促进融资成本下行），暂无超预期政策，但强调政策灵活性和预见性，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。
- 结构政策：结构性货币政策侧重科技创新、提振消费、小微企业和稳定外贸；促改革政策强调科技创新引领新质生产力，培育新兴支柱产业，纵深推进全国统一大市场建设，优化市场竞争秩序，治理企业无序竞争和重点行业产能。
“反内卷”行情影响：
- 会议虽未直接提“反内卷”，但优化市场竞争秩序、治理无序竞争等内涵明确体现，需与全国统一大市场建设和经济高质量发展相挂钩，实施方式将更市场化。
- 资本市场“反内卷”行情有望继续，产业内实施方式更市场化。
中美关系与市场影响：
- 中美斯德哥尔摩会谈90天延期，短期避免关税战升级，降低市场不确定性，但产业政策、技术标准、能源安全等根本分歧未解决。
- 短期风险偏好抬升，利好股市、人民币汇率、大宗商品价格；长期仍需谨慎，90天展期依赖特朗普拍板，若未解决结构性矛盾，市场或再面临风险。
研究结论：
- 下半年宏观政策持续发力，战略上扩内需、稳增长、促改革并重，贯彻新发展理念。
- “反内卷”需结合市场化改革推进，产业内实施方式差异化。
- 中美谈判短期利好市场，长期不确定性仍存。