落实落细宏观政策——7月政治局会议点评

7月30日中央政治局会议强调经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效，主要经济指标表现良好，新质生产力积极发展。会议提出落实落细宏观政策，财政政策方面加快政府债券发行使用，货币政策方面保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行。会议强调有效释放内需潜力，深入实施提振消费专项行动，扩大商品消费，培育服务消费新的增长点，同时高质量推动“两重”建设，激发民间投资活力，扩大有效投资。会议还强调扎实做好民生保障工作，突出就业优先政策导向，促进高校毕业生、退役军人、农民工等重点群体就业，落实好惠民政策，健全分层分类社会救助体系。会议指出依法依规治理企业无序竞争，推进证券研究报告 产能治理，推动粮食和重要农产品价格保持在合理水平。会议强调落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新，未来城市发展将以推进城市更新为重要抓手。 关键数据：上半年GDP同比增长5.3%，IMF将2025年中国经济增速预测上调至4.8%。下半年财政政策仍有较大空间，7月29日IMF发布《世界经济展望》更新，大幅上调中国经济预测。PPI已持续33个月同比负增长，2季度工业企业产能利用率74%，处于历史较低水平。上半年CPI同比下降0.1%，其中食品价格下跌0.9%。 研究结论：预计下半年财政政策主要加快落实已经安排的预算，可能不会追加预算赤字。央行至多降息一次，降幅不会太大。下半年提振消费的同时更加注重稳投资。随着产能治理政策持续推进，下半年PPI可能企稳回升。房价企稳可能要等到房价收入比、租金回报率等指标调整到均衡水平，而非新的房地产刺激政策。城市基础设施建设仍有较大发展空间。 风险提示：宏观政策不确定性，外需不确定性，房地产市场不确定性。