稀土磁材行业深度系列报告：上游矿山资源篇

全球稀土资源集中度较高，产储均集中于中国。2024年，全球稀土储量估计为9000万吨，中国储量为4400万吨，占比48.41%；中国产量为27万吨，占比68.54%。1986年至今，中国一直是世界第一的稀土生产国和供应国。中国稀土矿主要分为矿物型和离子型两大类型，目前实行开采总量控制管理，轻稀土开采配额增速快于中重稀土。2025年上半年，中国稀土进口量同比减少20%，主要原因是美国MP Materials停止向中国出口稀土精矿以及缅甸进口量变少；出口量同比减少3.2%。美国对中国稀土进口依赖度较高，2024年从中国进口的稀土化合物和金属总量为8310吨，其中2020-2023年从中国进口占比为70%。美国计划重建稀土产业链，但投产尚需时间。中国逐步加强对稀土管控，2024年稀土配额增速有所收窄，未来供给增速或将进一步稳定。海外稀土矿山实际开发程度较低，新增供给项目进度缓慢，预计未来2-3年内实际放量或较为缓慢。中国仍是全球唯一具备稀土全产业链各类产品生产能力的国家，且美西方稀土产业链的整体规模远低于我国。受益标的有中国稀土、北方稀土、广晟有色、盛和资源、包钢股份、中科三环、正海磁材、金力永磁、英洛华、大地熊、中科磁业、银河磁体。