黑色金属月报：铁矿：限产预期提升，驱动减弱

7月铁矿现货价格震荡反弹，上涨幅度在60-85元不等。普氏62%指数收于102.6美元，折算人民币约856元。仓单方面，最优交割品NM粉报价约775元/吨，折算仓单（厂库）约800元/吨。

中国47港铁矿石库存环比累库，总量达14395.68万吨，但较去年同期低1295万吨。预计下期库存将小幅去库。供应方面，本期全球发运总量3200.9万吨，环比增加91.8万吨，主要来自澳洲发运量增加；到港总量2319.7万吨，环比减少192.1万吨。

需求端，247样本钢厂日均铁水产量为242.23万吨/天，环比减0.21万吨/天，但较年初增4.95万吨/天，同比增2.62万吨/天。预计下期铁水或小幅下滑。长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本约3071元，点对点利润约328.82元；电炉端，华东平电成本约3359元，谷电成本约3228元，平电利润约-59元，谷电利润约72元。

结论：7月铁矿价格偏强运行，主要受宏观预期改善和需求坚挺支撑。供应相对平稳，需求表现坚挺，但短期或维持在高位波动。8月中下旬北方铁水产量存下降风险。估值来看，主力合约基差收窄后单边驱动减弱，不宜追涨，谨慎参与。