纯苯与苯乙烯市场分析总结
一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差
- 纯苯主力基差为-221元/吨，较前一交易日上涨71元/吨。
- 纯苯港口库存为17.00万吨，减少0.10万吨。
- 纯苯CFR中国加工费为185美元/吨，上涨10美元/吨；FOB韩国加工费为170美元/吨，上涨9美元/吨；美韩价差为106.0美元/吨，下降13.0美元/吨。
- 华东纯苯现货-M2价差为-70元/吨，上涨15元/吨。
- EB主力基差为12元/吨，上涨59元/吨。
- 苯乙烯连一合约-连三合约价差为-13300元/吨。
二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差
- 纯苯FOB美湾-FOB韩国价差为-13300元/吨。
- 纯苯FOB鹿特丹-CFR中国价差为-13300元/吨。
- 纯苯进口利润为-13300元/吨。
- 苯乙烯非一体化装置生产利润为-168元/吨，预期逐步压缩。
- 苯乙烯FOB美湾-CFR中国价差为-13300元/吨。
- 苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国价差为-13300元/吨。
- 苯乙烯进口利润为-13300元/吨。
三、纯苯与苯乙烯库存、开工率
- 纯苯华东港口库存为17.00万吨，减少0.10万吨。
- 纯苯开工率为90.90%，下降0.83%。
- 苯乙烯华东港口库存为164000吨，增加13300吨。
- 苯乙烯华东商业库存为67500吨，增加11300吨。
- 苯乙烯开工率为78.8%，上升0.5%。
四、苯乙烯下游开工及生产利润
- EPS开工率为55.21%，上升2.02%；EPS生产利润为254元/吨，上涨168元/吨。
- PS开工率为51.60%，上升1.00%；PS生产利润为-46元/吨，上涨118元/吨。
- ABS开工率为66.82%，上升0.92%；ABS生产利润为273元/吨，上涨141元/吨。
五、纯苯下游开工与生产利润
- 己内酰胺开工率为90.90%，下降0.83%；己内酰胺生产利润为-1830元/吨，上涨165元/吨。
- 酚酮开工率为78.00%，下降3.00%；酚酮生产利润为-667元/吨，上涨25元/吨。
- 苯胺开工率为73.66%，上升0.77%；苯胺生产利润为-113元/吨，下降16元/吨。
- 己二酸开工率为64.80%，持平；己二酸生产利润为-1427元/吨，上涨109元/吨。
市场分析
- 化工板块主题仍为投产超20年的装置整改预期，纯苯和苯乙烯投产超20年的装置产能占比分别为16%和6%。
- 焦煤价格回落，化工板块氛围转淡，BZ及EB价格回调。
- EB港口库存延续盘整，下游需求短期尚可，关注CPL及苯乙烯开工情况。
- 苯乙烯港口库存继续上升，EB港口基差维持偏弱，跨期价差继续走弱。
- 国内EB开工仍处于偏高位，三大硬胶开工有所回升，PS库存压力减缓，ABS仍存库存压力。
策略
- 单边：纯苯观望；苯乙烯观望。
- 基差及跨期：近月BZ纸货-远端BZ2603期货，逢高做反套；EB2509-2510跨期反套。
- 跨品种：EB-BZ价差逢高做缩。
风险
- 投产超20年装置的政策，油价大幅波动，中美关税谈判后续发展。
