小企业检查站：仍处于盈利状态

根据 Bank of America Institute 的研报，3 月份小型企业信心和实际销售额预期有所下降，但均高于过去两年的水平，且 3 月份盈利能力继续提升。NFIB 数据显示，小型企业信心指数从 12 月的高点回落，低于 51 年平均值。尽管存在不确定性，Bank of America 小型企业账户数据显示，支付流入与流出的比率（衡量盈利能力的指标）自年初以来有所上升，表明盈利能力保持稳定。

然而，企业在某些领域的支出有所减少，尤其是广告支出。根据 Bank of America 的 ACH 支付数据，3 月份商业服务和广告交易量同比下降 1.3%。这可能与进口关税提高导致通货膨胀、广告商销售预期下降有关。另一方面，用于库存融资的交易量同比增长 7.0%，表明部分企业因关税可能导致的价格上涨而急于备货。

在就业方面，交通运输行业招聘增长强劲，3 月份每家小型企业客户的薪酬同比增长 15.6%。这与库存需求和关税威胁有关。相比之下，其他行业的薪酬增长有所放缓，制造业甚至出现负增长，可能也反映了关税的不确定性。总体而言，第一季度每家小型企业客户的薪酬同比增长 2.6%，但过去两个季度呈下降趋势。

3 月份小型企业总支付额同比增长 6.1%，主要受季节性因素影响。其中，信用卡支付同比增长 4%。Bank of America Global Research 发现，船运业的 0-3 个月货运需求预期显示货运量将恢复到货运衰退水平，这表明关税问题尚未解决，货运量前景尚未反弹。