把握消费者健康脉搏

核心观点与关键数据

高收入家庭消费和工资增长强劲，但低收入家庭增长放缓

• 根据美国银行聚合卡数据，自2023年底以来，高收入家庭的消费和工资增长显著强于中低收入群体。
• 高收入家庭消费增长自2024年初以来表现强劲，随后有所放缓，与税后工资趋势一致；而低收入家庭工资增长在过去两年中放缓，其2025年3月的年同比增长率仅为长期平均水平（2018-2024）的约三分之一。

消费者储蓄缓冲仍较充足，但存款下降速度放缓

• 根据美国银行存款数据，所有收入阶层的家庭存款中位数自2021年以来有所下降，但2024年3月存款水平仍高于2019年通胀调整后的水平，名义上高出40%，实际高出15%。
• 存款下降速度在过去一年中放缓，反映通胀缓解，低收入家庭改善尤为明显（2025年3月同比下降3%，较三年前的15%降幅显著改善）。

信用卡债务趋势分化：高收入家庭减少负债，低收入家庭依赖度提升

• 携带信用卡余额的家庭比例同比下降及较2019年水平均有所下降，但信用卡使用率分化明显：
  • 低收入家庭信用卡使用率较疫情前高约四倍，且2025年3月同比持续上升；
  • 中高收入家庭信用卡使用率同比持平。
• 低收入家庭信用卡逾期率小幅上升（2025年3月同比+0.2%），但过去半年持续下降。

低收入家庭消费压力加剧

• 低收入家庭（零售和休闲餐饮行业）小时工资增长放缓（2025年同比下降），且平均每周工作时长减少，抵消部分薪资增长。
• 若劳动力市场放缓，这些家庭可能进一步依赖信用卡或削减非必需支出（如旅游和娱乐）。

研究结论

• 高收入家庭经济状况持续改善，而低收入家庭面临通胀和工资增长放缓的双重压力，储蓄缓冲虽充足但信用卡依赖度上升。
• 若宏观环境恶化，低收入家庭可能被迫增加负债或减少消费，对零售和休闲行业就业产生负面影响。
• 当前存款下降速度放缓，但通胀回升可能重新引发储蓄压力。