棉花
- 市场要闻与数据：郑棉2509合约收跌，现货价格上涨，基差扩大。美国棉花出口接近预期，巴基斯坦棉区天气炎热，新棉交易有限。
- 市场分析：国际棉市消息平淡，美棉供应预期增加，全球棉市供应偏松。国内棉花商业库存去库快，滑准税配额未发，进口量预计低位，新棉上市前库存趋紧。纺企未点价合同吸引资金入市，但新棉丰产预期强，需求低迷，成品累库加速，郑棉上行空间受限。中长期看，四季度新棉上市压制棉价，需求前景不确定性大。
- 策略：中性。反内卷和供应趋紧推动郑棉上行，但全球棉市供应充足，远月01合约上方空间受限。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖
- 市场要闻与数据：郑糖2509合约收跌，现货价格稳定，基差扩大。巴西糖出口增加，广西食糖库存下降，出库速度加快。
- 市场分析：原糖方面，巴西制糖比高位，印度和泰国增产预期乐观，全球糖市增产周期压制ICE原糖价格。短期糖醇价差窄，巴西制糖比及估产变数增加，原糖下方空间受限。郑糖方面，国产糖产销进度快，工业库存降至低位，但配额外进口利润高，进口放量预期压制郑糖。中期新旧榨季交替可能存在局部库存偏紧，但新榨季国产糖增产预期增加，糖价下行压力增大。
- 策略：中性。短期郑糖区间震荡，长期偏空。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆
- 市场要闻与数据：纸浆2509合约收跌，现货价格变动不一，基差扩大。木浆进口量同比增加，国内纸浆产能计划投产，港口库存高位，需求端表现乏力，原纸成品库存压力攀升。
- 市场分析：短期反内卷政策提振纸浆盘面，但基本面无改善，产业链缺乏利好驱动。下半年纸浆供应压力仍存，国内需求改善力度有限，关注四季度需求回暖。
- 策略：中性。短期上涨受宏观情绪带动，基本面无改善，短期难脱离底部，建议关注逢高做空机会。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
