马来西亚：需要进一步的政策宽松以支持经济增长

马来西亚中央银行（BNM）在7月9日政策会议上将隔夜政策利率（OPR）下调25个基点至2.75%，符合预期。此次降息是自2020年7月以来的首次，此前BNM在5月份意外降息100个基点。BNM认为，虽然国内需求 resilient，但全球贸易放缓、情绪减弱以及低于预期的商品生产导致增长前景的风险偏向下行，因此决定降息。

BNM预计2025年通胀将保持温和，CPI通胀已降至1.2%，预计2025年平均通胀率将低于2.0%。BNM将降息称为预防性措施，旨在维护马来西亚的增长势头。根据我们对增长和通胀风险的评估，我们认为2026年第一季度可能需要再次降息25个基点，如果增长势头弱于预期，降息时间可能提前到2025年11月。

马来西亚出口部门在7月1日美国关税生效前已出现早期压力迹象。制造业订单放缓，买家因不确定性而犹豫不决。5月份工业生产同比下降0.3%，其中制造业增长从4月的5.6%放缓至2.8%。矿业对整体工业产出造成沉重压力，5月份天然气和原油及凝析油产量下降。电力生产回升0.4%，从4月份的1.7%收缩中反弹。

5月份马来西亚出口同比下降1.1%，而进口同比增长6.6%。因此，5月份马来西亚的贸易顺差为8亿令吉，低于彭博的预期。截至2025年5月，马来西亚的贸易顺差同比下降9.4%。电子和电子产品出口增长7%，机械设备出口增长16.4%。然而，石油产品出口同比下降近30%。对中国的出口下降4.3%，对美国的出口连续第8个月增长16%，主要受电子设备和加工食品以及机械设备、设备和零部件的推动。

进口增长主要受电子和电子产品以及与机械相关的商品入境货运量增加的推动。资本货物进口同比增长63.7%，主要由于非运输资本货物购买增加。中间产品进口同比下降4.4%，由于主要燃料和润滑剂需求下降。消费商品进口同比下降1.1%，由于家庭消费的主要食品和饮料需求疲软。