商品冲高回落，棉市窄幅震荡
01PART ONE主要观点及策略概述 棉花基本面数据 PARTTWO 资料来源：中国棉花信息网、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎上 游 种 植 ： 面 积 预 增2015年1次2015年2次2016年1次2016年2次2017年1次2017年2次2018年1次2018年2次2019年1次2019年2次2020年1次2020年2次2021年1次2021年2次2022年1次2022年2次2023年1次2023年2次2024年1次2024年2次2025年1次 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：TTEB、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎中 游 工 厂 负 荷 ： 开 机 下 行纯棉纱厂负荷（%）02040608001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0120182019202020212022 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎中 游 纱 厂 利 润 ： 亏 损纺纱即期利润（元/吨）-2000020004000600001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/012018201920222023 资料来源：iFind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎美 棉 出 口 ： 签 约 近 年 最 低 ， 装 运 季 节 性 回 升美国陆地棉当前市场年度周度签约量（万吨）美国陆地棉当前市场年度周度装运量（万吨）-32-24-16-8081608/0109/0110/0111/0112/0101/0102/0103/0104/0105/0106/0107/012019/202020/212021/222022/232023/242024/25-40-200204008/01036912151808/0109/0110/0111/0112/0101/0102/0103/0104/0105/0106/0107/012019/202020/212021/222022/232023/242024/2506012018024030036008/01 资料来源：Wind、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎美 棉 对 华 出 口 ： 同 比 大 减 ， 同 期 低 位美国陆地棉当前市场年度周度签约量-中国（万吨）美国陆地棉当前市场年度累计装运量-中国（万吨）-15-10-505101508/0109/0110/0111/0112/0101/0102/0103/0104/0105/0106/0107/012018/192019/202020/212021/222022/232023/242024/2502040608010012008/0109/0110/0111/0112/0101/0102/0103/0104/0105/0106/0107/012018/192019/202020/212021/222022/232023/242024/25 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎美 棉 对 巴 出 口 ： 同 比 大 增 ， 同 期 高 位美国陆地棉当前市场年度周度签约量-巴基斯坦（万吨）美国陆地棉当前市场年度累计装运量-巴基斯坦（万吨）-6-4-2024608/0109/0110/0111/0112/0101/0102/0103/0104/0105/0106/0107/012019/202020/212021/222022/232023/242024/250102030405008/0109/0110/0111/0112/0101/0102/0103/0104/0105/0106/0107/012019/202020/212021/222022/232023/242024/25 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎美 棉 对 越 出 口 ： 签 约 和 装 运 同 比 大 增美国陆地棉当前市场年度周度签约量-越南（万吨）美国陆地棉当前市场年度累计装运量-越南（万吨）-4-2024608/0109/0110/0111/0112/0101/0102/0103/0104/0105/0106/0107/012019/202020/212021/222022/232023/242024/25010203040506070809008/0109/0110/0111/0112/0101/0102/0103/0104/0105/0106/0107/012019/202020/212021/222022/232023/242024/25 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎美 棉 对 孟 出 口 ： 装 运 同 比 减 少美国陆地棉当前市场年度周度签约量-孟加拉国（万吨）美国陆地棉当前市场年度累计装运量-孟加拉国（万吨）-108/0109/0110/0111/0112/0101/0102/0103/0104/0105/0106/012019/202020/212021/222022/232023/242024/2506008/0109/0110/0111/0112/0101/0102/0103/0104/0105/0106/012019/202020/212021/222022/232023/242024/25 棉花资金面数据 PARTTHREE 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎郑 棉 基 差 ： 高 位 震 荡郑棉09合约基差（元/吨）-2000020004000600009/2110/2111/2112/2101/2102/2103/21200921092209 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎郑 棉 月 差 ：9-1走 强郑棉09-01价差（元/吨）-1000-500050010001500200001/2102/2103/2104/2105/21CF2009-CF2101CF2109-CF2201CF2309-CF2401CF2409-CF2501 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎郑 棉 持 仓 ：0 9合 约 持 仓 同 比 偏 高郑棉09合约持仓量（手）020000040000060000080000009/2110/2111/2112/2101/2102/2103/2104/2105/2106/2107/2119/2020/2121/2222/2323/2424/25 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎郑 棉 仓 单 ：0 9合 约 虚 实 比 偏 高郑棉仓单和预报合计数量（张）09000180002700036000450005400001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0120182019202020212022202320242025 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎美 棉 持 仓 ： 做 多 情 绪 低 迷管理基金美棉期货净多持仓量（万手）管理基金美棉期货多头持仓占比（%）-12-8-40481201/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0120182019202020222023202408162432404801/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/012018201920222023 资料来源：Wind、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎美 棉 月 差 ：D e e p C o n t a n g o美棉05-07价差（美分/磅）-6-3036908/0109/0110/0111/0112/0101/0102/0103/01CT2005-CT2007CT2105-CT2107CT2205-CT2207CT2305-CT2307CT2405-CT2407CT2505-CT2507 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明附:品种观点评价体系观点评级短期（1个月以内）强烈看多看多震荡看空强烈看空重要声明分析师声明本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。免责声明国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。风险提示期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。期市有风险，投资需谨慎
